7 octobre 2021

Mike Wilson de Morgan Stanley met en garde contre une nouvelle douleur boursière

Par admin2020

(Bloomberg) – Il y a un peu plus de deux semaines, Mike Wilson de Morgan Stanley a averti qu’une chute de 20 % des actions américaines était une possibilité réelle. Depuis lors, le S&P 500 a résisté à des épisodes de volatilité pour rester près des sommets historiques.

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Désormais, les sceptiques comme Wilson peuvent trouver un public plus réceptif alors que la liquidation des obligations s’accélère et que les actions chutent mercredi en raison d’une crise croissante du côté de l’offre dans le monde.

Tout cela enhardit le stratège dans son opinion que la saison des résultats ne fera pas grand-chose pour tempérer les craintes d’inflation alimentées par les matières premières, tout comme la demande des consommateurs refoulée s’essouffle.

“Nous sommes dans la phase finale de cette transition de milieu de cycle où la croissance ralentit et les marchés se corrigent”, a-t-il déclaré lors d’un entretien téléphonique.

Alors que le multiple du S&P 500 a déjà glissé à 20 fois ses bénéfices de l’année à venir, l’analyste prévoit une nouvelle baisse à 18 à court terme. Combinez cela avec la probabilité que les bénéfices des entreprises baissent à partir d’ici, et il est difficile de justifier les cours des actions à des niveaux presque record.

“Nous avons demandé cette correction de 10 à 20 % qui serait menée par les actions technologiques”, a déclaré Wilson. “Nous pensons que les estimations de bénéfices sont trop élevées.”

Les actions américaines ont chuté tôt mercredi et les indices de référence européens ont chuté jusqu’à 2% tandis que la liquidation du Trésor s’est prolongée pour un troisième jour. Le S&P a défié de nombreux avertissements pour doubler de son creux de Covid, mais les investisseurs sont désormais aux prises avec des conditions inflationnistes inédites au cours de la dernière année, tandis que la Réserve fédérale est sur le point de réduire les mesures de relance.

Pendant ce temps, une jauge des prix à la consommation augmente au rythme le plus rapide en trois décennies pour envoyer les rendements de référence du Trésor à des sommets de trois mois. C’est une mauvaise nouvelle pour les indices boursiers comme le S&P 500 et le Nasdaq 100, qui sont fortement pondérés par les actions Big Tech. Ces actifs de longue durée se sont ralliés aux obligations au cours de la dernière décennie à des valorisations élevées.

Dans le même temps, les investisseurs particuliers sont devenus de plus en plus absents en tant qu’acheteurs de la baisse, les niveaux de soutien du S&P 500 cédant au lendemain de la crise d’Evergrande en Chine.

« La communauté des détaillants a été très résiliente, mais finalement, s’ils achètent la baisse et que cela ne fonctionne pas, ils n’achètent pas la prochaine baisse. C’est ce qui s’est passé il y a quelques semaines lorsque le S&P est revenu sous la moyenne des 50 jours », a déclaré Wilson.

Chez Barclays Plc, les stratèges dirigés par Emmanuel Cau préviennent que la volatilité des actions est sur le point de revenir, bien qu’ils restent toujours positifs sur la classe d’actifs sur le potentiel de bénéfices pour compenser une inflation plus rapide. L’équipe recommande des actions de valeur – des titres bon marché et généralement cycliques comme les banques et les producteurs d’énergie qui ont tendance à gagner avec les rendements obligataires.

“Alors que les décideurs politiques lèvent les mesures de relance, les conditions de croissance et de liquidité ne s’amélioreront pas et la volatilité macroéconomique devrait augmenter”, ont écrit les analystes dans une note de mercredi. “Mais nous pensons que la demande finale restera ferme car les entreprises et les consommateurs sont en bonne forme.”

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