7 février 2021

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Par admin2020

InvestorPlace

Nokia affiche désormais un flux de trésorerie gratuit positif, ce qui fait que le stock NOK vaut beaucoup plus

Nokia (NYSE: NOK) a publié ses résultats du quatrième trimestre et de l’année 2020 le 4 février. L’essentiel est que l’action NOK vaut désormais au moins 39% de plus, et jusqu’à 68% de plus, sur la base de son cash libre positif. débit (FCF). Source: rafapress / Shutterstock.com C’est désormais le sixième trimestre que Nokia affiche un FCF positif. La société a coupé son dividende l’année dernière jusqu’à ce qu’elle puisse produire des FCF solides et augmenter sa trésorerie nette. Maintenant, la direction de Nokia annonce qu’elle évaluera sa politique de dividende. Ils fourniront une mise à jour lors de son Capital Markets Day le 18 mars 2021.InvestorPlace – Stock Market News, Stock Advice & Trading Tips FCF Positive and Forward Estimate À la page 13 de la publication de ses résultats Q4, Nokia a annoncé que sa performance FCF 2020 était de 1,356 milliard d’euros. Cela comprend 778 millions d’euros au quatrième trimestre, ce qui était nettement supérieur au troisième trimestre. Par exemple, à la page 12 de ses résultats du troisième trimestre, Nokia a indiqué n’avoir réalisé que 319 millions d’euros en FCF. Par conséquent, son T4 FCF de 778 millions EUR est en hausse de 144%. De plus, au dernier trimestre, la société a déclaré qu’elle ne prévoyait que 600 millions d’euros de FCF, plus ou moins 250 millions d’euros. Les résultats se sont chiffrés à 1,356 milliard d’euros, soit nettement plus que le côté élevé de sa prévision de 850 millions d’euros. Gardez à l’esprit que le trimestre dernier, la société a déclaré qu’elle ne s’attendait pas à voir de lourds aspects saisonniers dans ses revenus et ses bénéfices. Dans le passé, une grande partie de son chiffre d’affaires, de ses bénéfices et de son FCF était survenue au quatrième trimestre. Par conséquent, nous pouvons utiliser le nombre Q4 pour estimer son FCF à l’avenir. Mais d’abord, nous devons faire un ajustement. Nokia a déclaré que son Q4 FCF avait bénéficié d’un paiement anticipé du client de 500 millions EUR. Par conséquent, sur une base normalisée, cela équivaut à 856 millions d’euros (soit 1,3456 milliard d’euros moins 500 millions d’euros). C’est proche des 850 millions d’euros qu’elle prévoyait auparavant au troisième trimestre (voir ci-dessus). À l’avenir, même si les ventes baissent un peu l’année prochaine, alors que la société semblait guider, son flux de trésorerie disponible pourrait en fait être plus élevé. L’une des raisons est que l’entreprise a identifié 250 millions d’euros d’économies de coûts qui porteront leurs fruits en 2021. On le voit à la page 9 de ses résultats. Quelle est la valeur du stock NOK Par conséquent, je suppose que nous pouvons estimer entre 900 millions EUR et 1 milliard EUR de FCF pour 2021. Si les ventes restent stables ou augmentent, le gain en FCF pourrait en fait être plus élevé. Notez que cela est inférieur aux 1,356 milliard d’euros enregistrés en 2020 (cependant, cela comprenait 500 millions de paiements qui ont été avancés d’un quart.) En supposant 1 milliard d’euros en FCF, cela se traduit à peu près par 1,20 milliard de dollars en dollars américains aujourd’hui. taux de change. Par conséquent, en utilisant un rendement FCF de 3%, l’action NOK vaut 40 milliards de dollars. Comparez cela à sa capitalisation boursière de 25,66 milliards de dollars aujourd’hui. Cela implique que l’action NOK vaut 55,8% de plus qu’aujourd’hui, soit 6,82 $ (soit 1,558 x 4,38 $ par action aujourd’hui, 4 février). En supposant que son FCF n’est que de 900 millions d’euros, cela équivaut à 1,08 milliard de dollars. À 3%, la capitalisation boursière serait de 36 milliards de dollars, soit 40,2% au-dessus de sa capitalisation boursière actuelle de 25,66 milliards de dollars. Cela implique un prix de 6,14 $. Même si le FCF tombe à seulement 3,5%, la capitalisation boursière serait de 20,8% plus élevée qu’aujourd’hui à 5,29 $ par action. Par conséquent, si nous faisons la moyenne de l’évaluation de ces trois scénarios, le prix moyen est de 6,08 $ par action ou 39% au-dessus du prix actuel. Estimation alternative du FCF Cependant, je suis peut-être beaucoup trop conservateur. Par exemple, dans le rapport du quatrième trimestre de Nokia à la page 6, ils discutent des perspectives pour 2021. L’une des phrases clés était la suivante: en 2021, Nokia s’attend à ce que la performance du cash-flow libre de Nokia Technologies soit inférieure d’environ 600 millions d’euros à ses bénéfice d’exploitation, principalement en raison des paiements anticipés que nous avons reçus de certains titulaires de licence. Cela implique deux choses. Tout d’abord, nous pouvons utiliser le pourcentage de marge opérationnelle du quatrième trimestre et l’appliquer aux prévisions de ventes. Et deux, nous en déduirions 600 millions d’euros pour en tirer FCF. Par exemple, prenons le pire des scénarios et estimons une réduction de 5% des ventes, de 21,867 milliards d’euros à 20,77 milliards d’euros. C’est dans la partie inférieure de la fourchette que Nokia a fournie entre 20,6 et 21,8 milliards d’euros. Cependant, nous pouvons utiliser une marge opérationnelle de 16,6% (à partir de sa marge opérationnelle non IFRS vue en page 2 des résultats). En fait, utilisons 80% de cette marge, pour être prudent, soit 13,28%. Après tout, pendant toute l’année 2020, sa marge opérationnelle n’était que de 8,6%, même si cela incluait les trimestres de Covid-19. Cela porte ses bénéfices d’exploitation à 2,76 milliards d’euros (soit 13,28% x 20,77 milliards d’euros. Après déduction de 600 millions d’euros, son FCF sera de 2,16 milliards d’euros, soit 2,592 milliards de dollars. C’est nettement plus que mon estimation précédente de 1,08 milliard de dollars à 1,2 dollar). milliards de FCF. Que faire avec les actions NOK Cela porte l’estimation de l’action Nokia, en utilisant 2,592 milliards de dollars à un rendement de 6% FCF, à 43,2 milliards de dollars, soit 68% au-dessus du prix actuel. Après tout, la société a actuellement un 6,3% FCF (soit 1,356 milliard d’euros, soit 1,627 milliard de dollars de FCF divisé par sa capitalisation boursière actuelle de 25,66 milliards de dollars). Cela implique un prix cible de 7,36 dollars, soit 68% au-dessus de son prix actuel de 4,38 dollars. Par conséquent, nous avons augmenté avec une fourchette de prix cible de 6,08 $, 39% plus élevée, à 7,36 $, 68% au-dessus du prix d’aujourd’hui. Dans les deux cas, c’est un bon résultat pour la plupart des investisseurs. À la date de publication, Mark R. Hake n’a pas détenu position courte (directement ou indirectement) sur l’une des actions de cet article. Mark Hake écrit abo ut personal finance sur mrhake.medium.com et exécute le Guide de la valeur du rendement total que vous pouvez consulter ici. Plus d’InvestorPlace Pourquoi tout le monde investit dans la 5G, tout le monde est MAUVAIS Le meilleur sélecteur de titres révèle son prochain gagnant potentiel Peu importe que vous ayez 500 $ d’économies ou 5 millions de dollars. Faites ceci maintenant. Action n ° 1 pour le boom de l’énergie verte La publication Nokia est maintenant un flux de trésorerie disponible positif, ce qui rend le stock NOK bien plus important est apparu en premier sur InvestorPlace.



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