29 mai 2021

Morningstar met en garde contre l’investissement technologique thématique, popularisé par Cathie Wood

Par admin2020

L’investissement technologique thématique gagne en popularité. Tout le monde veut investir dans des fonds qui possèdent l’énergie propre, la cybersécurité, les véhicules électriques, les sports électroniques, la robotique, l’impression 3D et le cloud computing.

Mais attention, avertit Morningstar: la plupart de ces fonds ne surclassent pas les marchés, ont des frais élevés, des taux d’échec élevés et courent le risque d’une trop grande concentration qui pourrait entraîner une baisse des actions si les investisseurs fuyaient soudainement les fonds.

La technologie thématique se développe rapidement

Un marché haussier et des thèmes faciles à comprendre ont créé une explosion d’intérêt pour l’investissement thématique, car les gens cherchent à investir de l’argent dans des zones étroites de l’univers de l’investissement, principalement sur le thème de la technologie.

Aux États-Unis seulement, les fonds thématiques ont grimpé à plus de 160 milliards de dollars d’actifs à la fin du mois de mars, contre environ 49 milliards de dollars à la fin de décembre 2019, selon Morningstar.

Mais un petit groupe de fonds rassemble la part du lion de l’entreprise. Alors que 41 fonds thématiques ont désormais des actifs de plus d’un milliard de dollars, les 10 plus importants représentent un peu moins de la moitié de tous les actifs.

Top 10 des ETF thématiques

Nom Actifs sous gestion jusqu’au 31 mars
Innovation ARK 22,3 b.
Première confiance Internet 9,8 b.
Révolution génomique ARK 9,4 b.
Internet ARK de nouvelle génération 6,9 b.
First Trust Cloud Computing 5,9 b.
Énergie propre mondiale iShares 5,5 milliards de dollars
Ressources naturelles FlexShares Morningstar 4,7 b.
Jets mondiaux américains 4,0 b.
Innovation ARK Fintech 4,0 b.
KraneShares Chine Internet 3,7 b.

Si la plupart des fonds thématiques sont liés à des indices, certains sont désormais gérés activement. Les fonds ARK de Cathie Wood, une série de fonds gérés activement avec un petit nombre de paris concentrés, ont attiré des entrées massives.

Technologie thématique: un phénomène de marché haussier

Sans surprise, les investisseurs ont tendance à se précipiter dans les fonds thématiques, en particulier la technologie thématique, pendant les marchés haussiers. Les lancements ont établi des records en 2016, 2018 et 2019, selon Morningstar. En 2019, année particulièrement forte pour les actions (le S&P 500 a progressé de 29%), les fournisseurs ont lancé près de 40 nouveaux ETF thématiques. En 2020, année également forte, un record de 55 nouvelles stratégies thématiques sont arrivées sur le marché.

L’investissement thématique surpasse-t-il le marché?

La réponse, pour la plupart, est non.

Alors que l’investissement technologique thématique a bien fonctionné en 2020, le bilan est beaucoup plus faible sur de plus longues périodes.

L’investissement thématique de par sa nature est propice aux investisseurs qui recherchent des thèmes d’actualité: énergie propre, cloud computing, véhicules électriques, technologie des batteries, réalité virtuelle, jeux, robotique, intelligence artificielle, cybersécurité. Ces thèmes entrent et sortent de la popularité. Les investisseurs thématiques font le pari qu’ils ont choisi un thème gagnant, mais comme les fonds thématiques sélectionnent des segments étroits, souvent volatils, du marché qui tombent en ou en disgrâce, ils souffrent de taux d’échec élevés: près d’un tiers de toutes les thématiques les fonds ont clôturé au cours des 10 dernières années et 34% ont sous-performé le marché boursier dans son ensemble.

Performance des fonds thématiques américains (10 dernières années)

Performance du fonds Pourcentage
Fermé 30%
Surperformé 36%
Sous-performé 34%

Les frais élevés sont un problème

Les frais élevés sont un facteur majeur de la sous-performance de l’investissement thématique. Les fonds thématiques, dont beaucoup sont gérés activement, facturent des frais beaucoup plus élevés que les fonds larges et même la plupart des ETF.

Technologie thématique: certains frais annuels

Nom du fonds Frais
Fonds d’innovation ARK 0,75%
First Trust Cloud Computing 0,60%
Énergie propre iShares 0,46%

Trop de concentration?

Morningstar a également noté qu’un petit nombre de fonds gérés activement ont accumulé des positions très importantes dans de nombreuses actions à petite capitalisation, en particulier le fonds Wood’s Ark Innovation.

ARK Innovation: Trop de concentration?

Nom Pourcentage de flottants détenus au 31 mars
Statasys 22,10%
Laboratoires photo 20,10%
Compugen 18,60%
LendingTree 18,60%
Seres Therapeutics 15,40%

Cette propriété concentrée signifie que les cours des actions peuvent être soumis aux caprices des investisseurs du fonds: “La liquidité promise par la structure ETF signifie que les investissements peuvent être retirés sur un coup de tête”, a noté Morningstar.

Qu’est-ce que tout cela veut dire?

L’investissement thématique est amusant et facile à comprendre. J’achète de la cybersécurité! Je possède la fintech! J’adore l’énergie propre!

Si vous aimez le thème mais que vous ne disposez pas des ressources nécessaires pour enquêter sur des entreprises individuelles, l’investissement thématique est logique.

Mais le rapport de Morningstar est un indicateur pour les investisseurs: ne vous leurrez pas. Vous n’avez pas trouvé le secret de la richesse boursière.

“Certains des mêmes individus seront probablement brûlés lorsque la fortune des thèmes les plus populaires diminuera inévitablement et que les investisseurs se presseront pour les sorties”, prévient Morningstar. “Aussi opportuns qu’ils puissent paraître maintenant, certains thèmes vieilliront mal. Les investisseurs doivent se demander: est-ce que cet ETF de travail à domicile sera toujours pertinent dans trois ans?”

Que doit faire l’investisseur moyen? “En raison de leur exposition plus étroite et de leur profil de risque plus élevé, les fonds thématiques sont mieux utilisés pour compléter plutôt que pour remplacer les avoirs de base existants”, a déclaré Kenneth Lamont, analyste de recherche senior chez Morningstar et auteur du rapport.



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