10 septembre 2021

N’attendez pas un krach boursier pour acheter cette action de croissance

Par admin2020

Investisseurs dans le principal technologue des services financiers du Brésil, StoneCo (NASDAQ : STNE), connaissent des difficultés cette année. Aux prix de mercredi, l’action a baissé de 14% au cours des 12 derniers mois et de près de 49% jusqu’à présent en 2021, alors même que le marché boursier dans son ensemble continue d’atteindre de nouveaux sommets historiques.

Ainsi, si vous avez attendu que le marché se replie avant d’aller faire vos courses, vous n’avez plus besoin d’attendre. Un consortium de problèmes a affecté Stone ces derniers temps, mais la société reste en bonne forme et continue de développer son activité principale à un rythme soutenu.

Quelqu'un dans un magasin regarde une tablette tout en examinant des documents.

Source de l’image : Getty Images.

Les questions politiques, macroéconomiques et techniques abondent

Bien que le Brésil, la plus grande économie d’Amérique du Sud, ait été profondément touché par la pandémie, ses problèmes cette année ont été principalement de nature politique et économique. Le président brésilien Jair Bolsonaro s’est battu avec d’autres éléments du gouvernement avant les élections de l’année prochaine, créant une certaine incertitude pour la stabilité du pays.

De plus, alors que la vie a commencé à se normaliser pendant la pandémie, l’inflation est de nouveau à la hausse. Les taux d’inflation élevés sont un problème persistant dans les économies émergentes d’Amérique du Sud et peuvent réduire la valeur de la rentabilité d’une entreprise au fil du temps.

Aux problèmes indépendants de la volonté de Stone s’ajoute un problème technique avec le nouveau système d’enregistrement des crédits du Brésil. Pour rappel, Stone développe son activité de crédit depuis environ deux ans maintenant, en émettant des prêts à ses clients PME/PMI sur la base de créances (sur lesquelles Stone a une grande visibilité, puisqu’il s’agit avant tout d’une société de paiement numérique).

Cependant, le système d’enregistrement des crédits du pays a commencé à mal fonctionner et certaines parties du système ne se conformaient pas aux nouvelles règles du Brésil concernant les garanties de prêt et le règlement des fonds. Pour l’instant, Stone a choisi de geler l’émission de nouveaux prêts pendant au moins trois à six mois jusqu’à ce que ces problèmes soient résolus.

Le résultat? Le chiffre d’affaires de Stone au deuxième trimestre 2021 a chuté de 8 % en glissement annuel pour atteindre 613 millions de reais brésiliens (environ 119 millions de dollars en utilisant le taux de change du réal brésilien par rapport au dollar américain le 7 septembre 2021). L’impact des activités de crédit a réduit les revenus de quelque 397 millions de reais au cours de la période (76,8 millions de dollars). Le bénéfice net ajusté était négatif de 151 millions de reais (négatif 29,2 millions de dollars) en raison du segment du crédit ainsi que des dépenses plus élevées pour promouvoir la croissance ailleurs dans l’exploitation de Stone. Le résultat net ajusté du deuxième trimestre 2020 était positif de 150 millions de reais.

Les paiements numériques et la fintech sont toujours en mode de croissance

Malgré la myriade de problèmes qui ont fait couler les actions de Stone cette année, le cœur de métier se porte plus que bien. Hors crédit, le chiffre d’affaires total aurait autrement augmenté de 68 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre 2021, en raison d’une augmentation de 59 % du volume total des paiements. En incluant les micro-marchands dans sa base de clientèle de petites et moyennes entreprises, le nombre total de clients de paiements numériques actifs de Stone a plus que doublé par rapport à il y a un an et a atteint près de 1,05 million.

Avec le crédit temporairement mis à l’écart pendant un certain temps, l’activité bancaire numérique devrait être un frein pour Stone dans l’ensemble pour le prochain ou les deux prochains trimestres. Cependant, les services financiers et les logiciels de commerce électronique constituent un nouveau front prometteur. Stone a déclaré que le nombre d’abonnés avait atteint 143 000 au deuxième trimestre (contre seulement 35 000 l’année dernière).

Et à partir du troisième trimestre, la société de logiciels Linx qui a été acquise en juillet sera incluse dans les résultats globaux. La direction a déclaré que l’ajout des revenus logiciels de Linx aux siens lui avait rapporté 1,2 milliard de reais (230 millions de dollars) sur une base annuelle, avec de nombreuses opportunités de vente croisée de services avec sa clientèle existante.

Pour faire court, Stone est toujours une entreprise en croissance malgré la récente chute des affaires de crédit, et elle est bien placée pour continuer à se développer à un rythme rapide car elle aide à adapter l’économie brésilienne à une nouvelle ère numérique. La trésorerie et les investissements totalisaient 14,2 milliards de reais (2,75 milliards de dollars) à la fin juin, compensés par des dettes et autres obligations à long terme de seulement 5,39 milliards de reais (1,04 milliard de dollars).

Stone se négocie environ 55 fois les bénéfices sur 12 mois. C’est une prime, mais c’est aussi juste autour de la valorisation la moins chère de la fintech au cours de ses trois ans d’histoire en tant qu’entreprise publique (sauf pendant les premiers jours de la pandémie l’année dernière). Avec de nombreuses promesses d’expansion à venir et le rebond de l’activité de crédit, le moment semble être propice pour faire du shopping.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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