15 mai 2021

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Par admin2020

Bloomberg

Les stratèges pris à découvert sont un accélérateur furtif du marché boursier

(Bloomberg) – Avec la hausse des rendements obligataires et la montée des anticipations d’inflation, cela semblerait être un moment étrange pour que l’optimisme éclate parmi les handicaps actions de Wall Street, mais c’est exactement ce qu’il a fait. Et les raisons offrent une lentille sur ce qui a empêché la pire baisse de trois jours du marché boursier depuis octobre de devenir encore plus incontrôlable cette semaine. estimations des bénéfices des sociétés du S&P 500. Cela a permis d’aligner les projections de bénéfices de ces prévisionnistes descendants sur un ensemble beaucoup plus important d’analystes d’entreprise, les chercheurs en actions uniques qui suivent les entreprises individuelles.Bien que personne ne pense que les opinions publiées des stratèges sont particulièrement significatives pour le mouvement quotidien. du cours des actions, le phénomène illustre une dynamique qui soutient les actions depuis plus d’un an. À savoir, l’amélioration lente et presque invisible des bénéfices des entreprises qui a accompagné l’anxiété croissante de l’inflation et les données inégales – et continue de mettre un plancher sous les ventes. «Cela va être difficile d’avoir une correction profonde lorsque vous avez une économie qui est très forte et les révisions des bénéfices qui progressent toujours à un rythme soutenu », a déclaré Keith Lerner, stratège en chef du marché chez Truist Advisory Services. «Cela fournit juste un coussin pour les reculs, et c’est exactement ce que nous avons vu cette semaine.» Dennis Debusschere, responsable de la stratégie de portefeuille chez Evercore ISI, était l’un des stratèges qui a augmenté ses estimations de bénéfices face à une déroute des actions déclenchée par les craintes d’inflation. Citant une reprise plus rapide que prévu de l’activité des entreprises, il a relevé ses prévisions pour 2021 pour les entreprises du S&P 500 de 6 $ à 182 $ par action. «L’inflation est à la hausse et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement constituent une menace potentielle pour la rentabilité, mais le sentiment de la direction à l’égard des marges s’est maintenu. pour monter plus haut », a-t-il écrit dans une note aux clients plus tôt cette semaine. «Jusqu’à ce que cette tendance s’inverse, une forte croissance du chiffre d’affaires et un solide soutien du pouvoir de fixation des prix», a-t-il déclaré. Lentement mais avec force, Wall Street a accepté la résilience des entreprises américaines. Les bénéfices qui n’ont pas chuté autant qu’on le craignait lors des premiers verrous de pandémie rebondissent maintenant plus vite que prévu. Le résultat net: une reprise des bénéfices qui devrait prendre des années est en bonne voie d’être réalisée d’ici juin, sur une période de cinq trimestres seulement.Lorsque cette saison de reporting a commencé il y a cinq semaines, l’estimation des bénéfices des analystes pour 2021 pour les entreprises du S&P 500 s’élevait à 174 $ un partage. Après que presque toutes les entreprises aient écrasé les attentes, le revenu attendu a augmenté de 5,7% à 183,90 dollars par action, un rythme de mise à niveau qui était le deuxième plus rapide depuis que Bloomberg a commencé à suivre les données en 2012, dépassé uniquement par le cycle 2018 en réponse à l’impôt du président Donald Trump. La trajectoire des stratèges descendants a montré une tendance similaire, avec des bénéfices projetés grimpant d’environ 4% à 185 $ par action au cours du mois dernier, mais c’est là que le consensus s’arrête. Pour ce qui est de la direction du marché, les deux groupes de pronostiqueurs ne pourraient pas être plus éloignés: avec le S&P 500 qui a presque doublé en 14 mois, les stratèges suivis par Bloomberg disent aux clients de faire attention. Même après une série de mises à niveau, leurs objectifs de prix pour 2021 en moyenne 4199, à 0,1% près de l’endroit où l’indice a fermé vendredi. En d’autres termes, ils voient peu de marge de manœuvre à la hausse, tandis que les chercheurs ascendants qui se concentrent sur des actions uniques – la foule d’achat / de conservation / de vente qui pèse lorsque les résultats sont divulgués – sont nettement plus optimistes. Sur la base des objectifs de prix agrégés, ils disent que le S&P 500 a encore 11% à gérer à partir d’ici. Cette divergence est la deuxième plus grande à cette période de l’année dans les données de Bloomberg remontant à 2004. Aucune des deux parties n’a le monopole de la sagesse – il y a peu de documents indiquant que quiconque a toujours raison sur les actions.Marc Odo, gestionnaire de portefeuille client chez Swan Global Investments, se range du côté des stratèges, notant que les analystes sont peut-être trop obsédés par le côté micro de Certains stratèges, dont Mike Wilson de Morgan Stanley, ont mis en garde contre l’extrapolation des derniers résultats robustes aux trimestres à venir, car les contraintes de l’offre et les pénuries de main-d’œuvre nuiront probablement aux bénéfices. D’autres, comme Savita Subramanian de Bank of America, ont souligné les valorisations étirées ainsi que les vents contraires imminents, tels que les hausses d’impôts et le recul des mesures de relance monétaire par les banques centrales, comme des raisons de prudence. être optimiste sur leur créneau spécifique et cela crée un consensus haussier », a déclaré Odo. «Alors que quelqu’un qui l’aborde de haut en bas comme les stratèges, il regarde davantage la forêt et peut être en mesure d’identifier ces taches de faiblesse.» Pour Lerner de Truist, les stratèges peuvent être obligés de rattraper si le marché continue «Les stratèges sont beaucoup plus lents parce qu’ils examinent les tendances macroéconomiques», a-t-il déclaré. «Soit ils resteront fidèles à leur point de vue et diront que le prix est déjà inclus, soit vous le verrez davantage avec un décalage.» Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com source d’informations économiques. © 2021 Bloomberg LP



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