8 juin 2021

NVR n’est pas un constructeur de maisons typique – voici pourquoi c’est bon pour les investisseurs

Par admin2020

NVR (NYSE : NVR) ne fait pas des affaires comme la plupart des constructeurs de maisons. La société est conservatrice dans les cycles haussiers et agressive lorsque les temps sont mauvais.

Sur ce clip de Motley Fool en direct ‘s “Focus Industrie,” enregistré le 20 mai, Nick Sciple, animateur de “Industry Focus”, et John Rotonti, analyste chez Motley Fool, discutent de la philosophie unique de NVR et expliquent pourquoi elle est à l’avantage des investisseurs. Rotonti dit que “l’industrie ne sait pas ce qu’elle fait”, prédisant que le modèle du NVR surperformera au fil du temps.

Nick Sciple : Je pense que cela a beaucoup de sens. L’une des choses que vous avez dites plus tôt et que je pense être peut-être intéressante à souligner pour les investisseurs, vous parlez de la façon dont le NVR définit le marché région par région, alors que vous entendez d’autres personnes définir le marché à l’échelle nationale. Si vous pensez au bon sens, l’immobilier est un marché très local, mais définissant le marché de cette manière. Que pensez-vous de cela en tant qu’investisseur d’un point de vue analytique et quand vous voyez cette entreprise adopter une approche différente des autres, cela fait-il monter vos antennes ?

John Rotonti : Non. L’industrie ne sait pas ce qu’elle fait. Ils ont pratiquement survécu à la crise financière mondiale. NVR a réussi avec 12 pour cent de retour sur capital, était rentable chaque année. Si vous regardez certains des marchés de NVR, ils ont 20 ou 30 pour cent de part de marché à DC, par exemple, Baltimore, Maryland, certains endroits à Pittsburgh, une part de marché élevée pour les adolescents. Il a de sérieuses parts de marché sur son marché. À l’échelle nationale, deux pour cent de part de marché ou à peu près. Ce que je veux dire, c’est qu’il a une longue, longue, longue piste de croissance lorsqu’il décide de quitter la côte est. Ce n’est pas plus à l’ouest que l’Indiana, l’Ohio et l’Illinois. Tout le reste touche essentiellement la côte Est. Lorsqu’il décide d’aller dans les 2/3 restants du pays, il a juste une énorme piste de croissance.

L’autre chose, c’est que pendant ces downcycles, Nick, c’est à ce moment-là que la vitesse augmente. Il est patient lors des upcycles puis très agressif et adaptable lors des downcycles. Pendant la crise financière mondiale du GFC, il est entré sur six nouveaux marchés, alors que, comme je l’ai dit, tout le monde lutte pour survivre, et il a racheté des quantités massives d’actions bon marché. En décembre 2010, j’utilise cette date parce que 2008 et 2009 étaient de très mauvaises périodes du cycle de ralentissement. Sortant du cycle de baisse à 6,2 millions d’actions diluées en circulation en 2010. Acheté à 10 % de ses actions en 2011, acheté à 9 % de ses actions en 2012, il a racheté 10 % supplémentaires de ses actions en 2014. Plus récemment, ce n’est que rachète deux ou trois pour cent des actions par an parce que le cours de ses actions est beaucoup plus élevé. Mais lorsque son cours de bourse s’est écrasé avec le reste de l’industrie, il a utilisé sa rentabilité et ses flux de trésorerie que ses concurrents n’ont pas eu à pénétrer de nouveaux marchés, six d’entre eux, et à réduire les actions en circulation de neuf ou 10 pour cent chaque année. au plus fort de la crise financière. La plupart des entreprises font exactement le contraire, Nick. Ils investissent quand les temps sont bons, ils rachètent des actions quand les actions sont chères. La capacité du NVR à augmenter et à diminuer sa vitesse en fonction des conditions du marché fait partie de sa culture. Vous ne pouvez pas faire ça. Cela doit être ancré dans l’ADN de l’entreprise. La plupart des entreprises grandissent jusqu’à ce que quelque chose de grave se produise. Pas NVR. Vraiment, vraiment patient dans les marchés haussiers, puis met la pédale au métal dans les marchés baissiers, qu’il s’agisse d’entrer sur de nouveaux marchés, de faire des acquisitions, ce qu’ils ne font pas beaucoup, ils n’en ont fait que trois en 20 ans, ou rachat d’actions à prix d’or, cave, braderie, prix débiles.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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