15 avril 2021

Opinion: Ce pionnier des fonds indiciels vous dit 5 choses à savoir sur les défis d’investissement d’aujourd’hui

Par admin2020

Au début de ma carrière, j’ai eu la chance de travailler sur l’un des premiers fonds indiciels. C’était une période incroyablement excitante, car avant cela, la seule option en actions pour les investisseurs était de choisir des actions.

Les preuves académiques de personnes comme Gene Fama – mon conseiller aux études supérieures, qui sera plus tard reconnu comme lauréat du prix Nobel – montraient qu’il y avait une meilleure façon d’aborder l’investissement, mais personne ne l’avait encore mise en pratique. Quarante ans plus tard, plus de la moitié de la richesse détenue dans les fonds communs de placement et les FNB est dans des fonds indiciels, et Dimensional Fund Advisors est passé à plus de 600 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

Le secteur de la gestion des placements a fait des progrès incroyables en réduisant les coûts, en encourageant la diversification et en développant des solutions innovantes qui profitent aux investisseurs. Ces avancées ont été profondes pour les investisseurs – et je pense que ce n’est que le début.

Pourtant, malgré tous les progrès, je vois des investisseurs tomber dans les mêmes vieux pièges. Ils pourraient chasser les dernières modes et continuer à choisir des actions. (Rien que l’année dernière, nous avons vu des frénésies autour des actions FAANG, Tesla TSLA,
-3,95%,
et GameStop GME,
+ 18,11%
). Ils pourraient essayer de chronométrer les marchés. Trop de gens ont peut-être vendu au fond de la crise financière en 2009 ou au début de la pandémie de coronavirus en 2020. Ces investisseurs peuvent nuire à leurs chances de succès à long terme tout en ajoutant à leur anxiété.

Il n’est pas nécessaire d’investir de cette façon. Nous devons changer la conversation afin que les gens puissent mieux investir et vivre mieux. Alors que Dimensional célèbre son 40e anniversaire en tant que société, j’ai réfléchi à ce que j’ai appris au fil des ans que j’aimerais que chaque investisseur sache:

1. Le jeu n’investit pas et l’investissement n’est pas un jeu: Le jeu est un pari à court terme. Si vous traitez le marché boursier comme un casino, et que vous choisissez des actions ou chronométrez le marché, vous devez avoir raison deux fois – dans le but d’acheter bas et de vendre haut. Fama a montré qu’il est peu probable qu’un individu puisse choisir le bon titre au bon moment – surtout plus d’une fois.

L’investissement, en revanche, est à long terme. Bien que tous les investissements comportent des risques, il y a des choses que vous pouvez faire en tant qu’investisseur à long terme pour gérer ces risques et être prêt. Comme l’a dit mon cher ami et lauréat du prix Nobel Merton Miller: «La diversification est votre copain.» Investir, pour moi, c’est acheter un peu de presque toutes les entreprises et les conserver pendant longtemps. Le seul pari que vous faites est sur l’ingéniosité humaine pour trouver des solutions productives aux problèmes du monde.

2. Acceptez l’incertitude: Au cours des 100 dernières années, le marché boursier américain, mesuré par le S&P 500 SPX,
-0,41%,
a rapporté un peu plus de 10% en moyenne par an, mais presque jamais près de 10% dans une année donnée. Il en va de même pour des dizaines d’autres marchés dans le monde qui ont généré de solides rendements moyens à long terme. Le comportement des marchés boursiers est incertain, comme la plupart des choses dans nos vies. Aucun de nous ne peut faire disparaître l’incertitude, mais faire face à l’incertitude de manière réfléchie peut faire une énorme différence dans le rendement de nos investissements et, plus important encore, dans notre qualité de vie.

La façon de gérer l’incertitude est de s’y préparer. Sans incertitude, il n’y aurait aucune opportunité. Le risque et les rendements attendus sont liés, ce qui signifie que vous ne pouvez pas avoir plus de l’un sans plus de l’autre. Faites les choix les plus éclairés possible, puis surveillez les performances et effectuez les ajustements de portefeuille si nécessaire. Élaborez un plan pour vous remettre sur les rails au cas où les choses ne se passeraient pas comme prévu. Et rappelez-vous que vous ne pouvez pas contrôler les marchés, alors ne vous blâmez pas pour les résultats hors de votre contrôle – essayez de vous détendre en sachant que vous avez fait les choix les mieux informés possible. Un conseiller financier de confiance, un fiduciaire qui accorde la priorité à vos intérêts, peut vous aider à cultiver ce type de discipline et de perspective à long terme.

3. La mise en œuvre est l’art de la science financière: J’ai été obligé d’aborder l’investissement différemment par la recherche que Fama et d’autres universitaires de premier plan faisaient pour mieux comprendre les marchés et les rendements. Il y a un accord général sur ce que la science financière nous dit, mais il y a tant à gagner ou à perdre dans l’application. Tout comme certaines équipes sportives peuvent constamment exécuter leurs stratégies mieux que d’autres, les professionnels de l’investissement peuvent constamment ajouter de la valeur en traitant mieux les mécanismes du marché.

Chez Dimensional, Bob Merton, notre collègue, et Myron Scholes, administrateur indépendant des fonds communs de placement américains, ont été reconnus comme lauréats du prix Nobel pour leur modèle de tarification des options, ce qui montre que la flexibilité a de la valeur. Une bonne mise en œuvre nécessite de prêter attention aux détails, de faire preuve de discernement et d’être flexible.

4. Éliminez le bruit: Si un investissement semble trop beau pour être vrai, c’est probablement le cas. Lorsque les gens me demandent si j’investis dans la dernière idée d’investissement brillante, je leur dis: «Si je ne comprends pas quelque chose, je n’y investis pas.» C’est parce que j’ai vu beaucoup de modes aller et venir.

Des experts de la télévision vous donnent des conseils sur les stocks? Des amis laissant des amis participer à leur prochain gros investissement? Je vois cela plus comme un divertissement que comme une information. Le stress est induit lorsque les gens pensent qu’ils peuvent chronométrer les marchés ou trouver le prochain titre gagnant, ou qu’ils peuvent embaucher des personnes qui le peuvent. Il n’y a aucune preuve convaincante que les sélectionneurs de titres professionnels peuvent constamment battre les marchés. Même après une surperformance, il est difficile de déterminer si un manager était habile ou chanceux.

La bonne nouvelle est que vous pouvez toujours bien faire sans avoir à trouver ce que les marchés ont pu manquer. Alors que les marchés sont imprévisibles et peuvent même parfois sembler chaotiques, ils ont un ordre sous-jacent. Les acheteurs et les vendeurs se réunissent et font du commerce, activité qui fixe les prix du marché. À moins que chaque partie n’accepte un prix, ils ne négocient pas. Les nouvelles informations et attentes concernant les retours sont rapidement intégrées. Il est difficile de trouver systématiquement de grands gagnants, mais tout le monde peut avoir accès aux rendements attendus qu’un portefeuille diversifié et à faible coût peut générer.

5. Ayez une philosophie avec laquelle vous pouvez vous en tenir: Il peut être difficile de maintenir le cap de l’investissement pendant les périodes de volatilité extrême des marchés. Fin mars 2020, le S&P 500 était en baisse de près de 20% sur l’année. Enregistrez les sommes d’argent sorties des fonds communs de placement d’actions et sont entrées dans des comptes du marché monétaire. Les investisseurs qui sont restés en dehors du marché boursier ont raté le gain de 56% du S&P 500 au cours des 12 prochains mois. Cela montre à quel point il est important de maintenir la discipline et de s’en tenir à votre plan.

En apprenant à accepter l’incertitude, vous pouvez également vous concentrer davantage sur le contrôle de ce que vous pouvez contrôler. Vous pouvez avoir un impact sur ce que vous gagnez, combien vous dépensez, combien vous épargnez et combien de risques vous prenez. C’est là qu’un professionnel en qui vous avez confiance peut vraiment vous aider. La discipline appliquée tout au long de la vie peut avoir un impact puissant.

David Booth est fondateur et président exécutif de Conseillers en fonds dimensionnels et un administrateur de l’Université de Chicago, dont École de commerce Booth porte son nom.

Suite: Vous pensez qu’investir est un jeu? Arrêter.

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