9 avril 2021

Opinion: Le marché boursier a une impression “ binaire ”, il est donc temps de réduire le risque

Par admin2020

Le marché boursier a prévu une solide reprise après la pandémie de COVID-19. Mais les perspectives de l’économie américaine sont les plus troubles que j’aie vues depuis 30 ans.

Je suis choqué de voir à quel point les deux résultats les plus probables sont binaires en ce moment, avec une catastrophe imminente d’une part et un boom imminent de l’autre.

Cette semaine encore, les Centers for Disease Control ont publié un recommandations aux voyageurs mise en garde contre tout voyage au Canada. Cet avertissement inclut les personnes déjà vaccinées en raison du risque élevé de variantes du COVID-19. Ajoutez maintenant les défis liés à l’obtention de vaccins pour les personnes des pays les plus pauvres ou les moins développés et vous pouvez voir que nous n’en sommes peut-être pas aux dernières manches de la pandémie.

En plus des risques présentés par la pandémie, je commence à penser que quelque chose qui a été précédemment balayé par le marché – par exemple, les craintes d’inflation, l’offre excédentaire de nouvelles émissions via les SPAC ou un événement inattendu comme l’explosion d’un hedge fund – pourrait déclencher une liquidation du marché dans un proche avenir.

Si vous l’avez manqué, un fonds spéculatif de plusieurs milliards de dollars (un «family office», légalement) nommé Archegos Capital a implosé il y a deux semaines lorsque son portefeuille à effet de levier a fait face à des appels de marge de courtiers de premier ordre. Grâce à une série de contrats entre Archegos et des banques telles que Credit Suisse et Nomura, Archegos a pu détenir de manière synthétique d’importantes positions non déclarées dans des sociétés telles que ViacomCBS Inc. VIAC,
-0,97%,
Discovery Inc. DISCA,
+ 0,29%,
Baidu Inc. BIDU,
-3,13%,
Tencent Holdings Ltd. TCEHY,
-1,26%
et Farfetch Ltd. FTCH,
-1,12%
avec un effet de levier jusqu’à cinq contre un. Lorsque les banques ont commencé à liquider les positions d’Archegos dans ces sociétés, les actions se sont effondrées. Viacom est passé de plus de 100 $ par action aux 40 $ en seulement quatre jours. De toute évidence, ce n’est pas un effondrement du stock d’un sou; il s’agit d’une véritable entreprise de plusieurs milliards de dollars qui a été divisée par deux par un fonds.

Alerte précoce?

S’agit-il d’un événement isolé de la part d’un gestionnaire de fonds d’investissement imprudent ou de quelque chose qui est devenu courant? Souvenez-vous de la crise du logement qui a déclenché la Grande Récession. Les dérivés hypothécaires louches n’étaient pas un gros problème jusqu’à ce qu’ils deviennent un gros problème. Les actions populaires sont-elles aujourd’hui soutenues par un groupe de fonds spéculatifs d’un milliard de dollars par le biais de contrats d’échange d’actions hors bilan? Je ne connais pas la réponse et je perds un peu de sommeil à cause de cela. C’est un bon signal que le moment est peut-être venu de prendre des risques hors de la table et de réduire certains des grands gagnants que nous avons eu – et peut-être même de vendre certains de ceux qui sont sous-performants.

Ce n’est pas un appel à tout vendre. Jetez un œil à votre portefeuille et évaluez le niveau de risque que vous avez. Avez-vous négligé de couper certains de nos grands gagnants? Êtes-vous surinvesti dans la révolution spatiale? Avez-vous un poste important dans une entreprise qui vous fait perdre le sommeil? Si la réponse à l’une de ces questions est oui, alors c’est probablement le bon moment pour décoller un peu aujourd’hui.

Cela dit, je peux me tromper. Ce marché haussier bouillonnant pourrait faire rage pendant trois ans de plus sans regarder en arrière. Mais c’est là qu’investir pour les 10 000 prochains jours nous oblige à examiner le risque / rendement de notre environnement actuel et à prendre des décisions d’investissement basées sur cette analyse. Je pense que le risque d’une baisse de 10% à 20% est beaucoup plus élevé que de rater une hausse de 10% à 20% en ce moment. Et c’est pourquoi j’en taille aujourd’hui.

Stocks d’espace

Sur une note plus claire, je recherche toujours constamment tout ce que je considère comme révolutionnaire. Comme vous le savez, la révolution spatiale a été l’un de mes principaux domaines d’intervention. Certains d’entre vous sont en baisse de 10% à 20% sur certains de nos avoirs spatiaux. Nous sommes des adopteurs précoces et c’est parfois le prix à payer pour être au début d’une tendance. Ma thèse n’a pas changé – la révolution spatiale deviendra un marché d’un billion de dollars dans les cinq à dix prochaines années.

L’économie spatiale va croître de cinq à dix fois au cours des cinq à dix prochaines années, et je suis obsédé par le fait d’essayer de trouver les meilleures entreprises dans lesquelles nous investir. Le problème que pose actuellement l’investissement dans l’industrie spatiale est que il faut encore au moins un an ou deux avant qu’il ne devienne courant. De nombreuses sociétés spatiales qui sont entrées en bourse au premier trimestre sont sujettes à caution, et les stocks spatiaux ont sous-performé jusqu’à présent cette année.

J’aime attendre l’opportunité de faire le plein de mes actions révolutionnaires à long terme préférées lorsque les marchés les ignorent. Investir dans l’espace à ce stade précoce – appelez cela la moitié supérieure de la première manche de la révolution spatiale – est évidemment plus risqué que les actions d’entreprises qui ont déjà des flux de trésorerie à long terme. Mais le potentiel à la hausse compense probablement largement ce risque, tant que vous faites attention au développement de la révolution spatiale.

Regarde ça webémission que j’ai regardé cette semaine et qui présente quelques-uns des PDG de nos actions spatiales. C’est informatif, même si je n’ai pas aimé la performance de certains des PDG du panel.



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