31 mars 2021

Où trouver des opportunités alors que la rotation hors de la technologie se poursuit | L’investisseur plus intelligent

Par admin2020

Environ un an après que la plupart des villes et des États ont émis des ordonnances de rester à la maison, des signes commencent à apparaître que le pire de la pandémie est en train de se terminer.

La situation de l’emploi, bien que toujours médiocre par rapport aux normes historiques, est commence à mieux paraître. De plus, avec la disponibilité de plus de vaccins et le déploiement de plus en plus rapide, les cas de coronavirus dans tout le pays ont chuté par rapport à leurs sommets précédents.

Grâce à la combinaison de ces tendances, de nombreux économistes sont optimistes quant aux perspectives pour le reste de 2021, Goldman Sachs (ticker: GS) prévoyant une croissance du produit intérieur brut de 8% pour l’année. Après l’agonie de 2020, tout cela est une bonne nouvelle.

Volatilité du marché

Le changement de perspective a cependant injecté une dose d’incertitude sur les marchés. Ces dernières semaines, les investisseurs ont fui des entreprises technologiques autrefois en vogue au profit de secteurs susceptibles de bénéficier d’un rebond prolongé. Dans le même temps, la forte hausse récente des rendements obligataires reflète les inquiétudes du marché concernant une inflation plus élevée.

La Réserve fédérale a indiqué qu’elle ne s’inquiétait pas trop d’un pic d’inflation. Dans un récent témoignage au Sénat, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a renouvelé son engagement à maintenir les taux bas pendant une période prolongée, déclarant aux législateurs que la hausse des rendements obligataires était davantage une question d’optimisme macroéconomique croissant que d’inflation galopante.

Où chercher une opportunité

Alors, où tout cela laisse-t-il les investisseurs? Étant donné que les rendements obligataires et les flux de trésorerie futurs ont une relation inverse, les objectifs de prix pour la plupart des sociétés les mieux évaluées ont baissé. Cela aide à expliquer pourquoi une longue liste d’entreprises sont bien loin des sommets de tous les temps fixés cette année, notamment Tesla (TSLA), Zoom (ZM) et Peloton (PTON).

Dans le même temps, les rendements plus élevés résultant d’une reprise économique devraient profiter le plus aux actions sensibles aux cycles. Bon nombre de ces entreprises se négocient à des valorisations historiquement basses et sont donc moins vulnérables au type de compression multiple qui commence à en hanter les autres.

De nombreuses banques correspondent à cette description, en particulier les banques régionales qui ont tendance à avoir des relations clients plus collantes. Gardez un œil sur Signature Bank (SBNY) comme nom à surveiller à l’avenir.

SBNY a consacré beaucoup de temps à développer des offres innovantes. En 2019, il a lancé Signet, une plate-forme qui règle les paiements numériques pour les clients commerciaux sans frais (du moins pour le moment). Les dépôts de crypto-monnaie de Signet ont franchi la barre des 10 milliards de dollars au milieu de la flambée des prix du Bitcoin, selon l’appel des résultats du quatrième trimestre de SBNY en janvier 2021.

Bien que leader dans ce domaine émergent de la finance, l’action de Signature reste sous-évaluée à son prix actuel d’environ 220 USD, sur la base à la fois des moyennes historiques des banques régionales et des autres institutions prenant en charge les plates-formes d’échange crypto. Il se négocie actuellement à environ 18 fois les bénéfices à terme. Comparez cela avec son concurrent, Silvergate Capital (SI), une plate-forme bancaire en monnaie numérique pure-play qui a un multiple beaucoup plus cher, même si ses dépôts cryptographiques représentent environ la moitié de ce que sont Signet.

Deuxièmement, alors que de larges pans de la technologie pourraient souffrir à court terme, des zones de valeur «croissance» au sein du secteur continueront d’exister. Le constructeur de sites Web Wix.com (WIX) et GoDaddy (GDDY), le fournisseur de domaines et de listes, sont sur le point de bien faire, car les gens profitent de l’amélioration des conditions économiques en lançant et en relançant des entreprises.

GoDaddy est particulièrement intéressant, ayant récemment finalisé l’acquisition de Poynt, une plateforme de paiement tout-en-un similaire à Square (SQ). Avec GoDaddy, les propriétaires d’entreprise ayant besoin d’une présence en ligne pourront obtenir un nouveau domaine, ainsi qu’un traitement des paiements sans contact et sécurisé.

Pendant ce temps, si le Congrès adopte un projet de loi sur les infrastructures plus tard cette année, plusieurs sociétés d’ingénierie axées sur la technologie pourraient voir leur fortune s’améliorer. Cela inclut Altair Engineering (ALTR), Autodesk (ADSK) et Ansys (ANSS), qui ont tous beaucoup à gagner à une augmentation des dépenses, car leurs produits de conception de logiciels servent des marchés finaux cycliques tels que l’automobile, la construction et l’énergie.

Emporter

À mesure que l’économie se redresse, il est tentant d’adopter une approche «la valeur est partout». Ce ne sera pas le cas, car de nombreux domaines du marché restent élevés. Mais ne vous y trompez pas, il y aura des opportunités de trouver de la valeur, même au sein de la technologie.



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