15 août 2021

Pourquoi la chute des bénéfices de SoFi est une opportunité d’achat

Par admin2020

Actions de SoFi (NASDAQ : SOFI) a été écrasé vendredi, chutant de 14% après que la société a annoncé des bénéfices du deuxième trimestre qui comprenaient pas mal d’encre rouge et des perspectives inférieures aux attentes. Alors que la société de technologie financière est confrontée à de modestes vents contraires dans certaines parties de l’entreprise, il existe de nombreux contextes que les investisseurs devraient reconnaître pour mieux comprendre les perspectives de SoFi, d’autant plus que la société devient plus sophistiquée à mesure qu’elle élargit ses offres.

Voici pourquoi la chute des bénéfices de SoFi est une opportunité d’achat déguisée.

Le PDG de SoFi, Anthony Noto, à la bourse du Nasdaq le jour de la cotation de la société.

Le PDG de SoFi, Anthony Noto. Source de l’image : SoFi.

À propos de cette perte nette

SoFi a déclaré une perte nette de 165,3 millions de dollars, soit 0,48 $ par action. C’était nettement pire que l’estimation consensuelle de 0,06 $ par action en pertes. Il convient de noter que SoFi n’a terminé que récemment sa transaction de-SPAC, il n’y avait donc que deux analystes couvrant la société. Il faut également un peu de temps aux analystes pour calibrer leurs modèles. Plus important encore, la perte nette était due à deux facteurs principaux : la diminution d’une provision pour moins-value et la comptabilisation des fluctuations du marché pour les bons de souscription en circulation.

SoFi a réévalué sa provision pour moins-value l’année dernière dans le cadre des passifs d’impôt différé liés à l’acquisition de Galileo, diminuant la métrique de 99,8 millions de dollars. Une provision pour moins-value est une réserve comptable créée pour compenser un actif d’impôt différé, qui sert essentiellement à payer des impôts futurs. Diminuer la provision pour moins-value est une bon chose, comme les entreprises le font si la direction devient plus confiant qu’il puisse utiliser ces avantages fiscaux à l’avenir. En d’autres termes, SoFi a effectivement augmenté ses attentes de rentabilité.

Voici un bref aperçu de quand Twitter a fait un ajustement similaire il y a quelques années (après qu’Anthony Noto ait quitté son poste de COO de Twitter pour devenir PDG de SoFi).

En avril, la SEC a publié de nouvelles directives pour les SAVS qui obligeaient les entreprises à commencer à comptabiliser les bons de souscription en circulation en tant que passif, y compris les fluctuations du marché dans le compte de résultat. Alors que l’action SoFi s’était redressée jusqu’à la fin juin, la valeur de ces bons de souscription a également augmenté – et l’impact négatif sur les résultats de SoFi. Le reclassement devait nécessairement rendre les bénéfices de la SPAC plus volatils, puisque les bons de souscription sont des dérivés qui subissent des fluctuations importantes. Les variations de juste valeur – une charge hors trésorerie qui n’a aucun rapport avec les opérations sous-jacentes de SoFi – liées aux bons de souscription étaient de près de 71 millions de dollars au deuxième trimestre, soit plus de 40 % des pertes déclarées.

“L’absence de cet avantage fiscal, ainsi que d’importantes dépenses de rémunération à base d’actions non monétaires et les variations de la juste valeur des bons de souscription principalement liées à la juste valeur marchande des actions de SoFi, ont été les principaux contributeurs à la perte nette de la période en cours”, a déclaré SoFi. .

La plus grande image

Avec un plus grand contexte pour la perte nette à l’esprit, la plupart des principales mesures d’exploitation de SoFi étaient impressionnantes. La croissance totale des membres s’est encore accélérée, bondissant de 113% à 2,6 millions. Le total des produits a augmenté de 123 % pour atteindre 3,7 millions, tandis que les comptes Galileo totalisent désormais 79 millions.

L’expansion de SoFi dans d’autres produits de services financiers trouve clairement un écho auprès des consommateurs, SoFi Invest et SoFi Money contribuant à stimuler une croissance massive dans ce segment. Les produits du secteur des services financiers ont plus que triplé pour atteindre 2,7 millions.

En ce qui concerne les vents contraires, l’activité de crédit est impactée par quelques facteurs. L’administration Biden a récemment prolongé le moratoire sur les paiements de prêts étudiants jusqu’à la fin janvier 2022 dans le cadre de la loi CARES, et les volumes globaux d’octroi de prêts étudiants restent déprimés par rapport aux niveaux d’avant la pandémie. Apex Clearing, qui se prépare à rendre publique son propre accord SPAC, a également racheté une participation minoritaire que SoFi détenait auparavant, ce qui réduira légèrement les revenus de l’activité de plate-forme technologique de SoFi.

Les piliers fondamentaux de la thèse SoFi restent fermement intacts. L’élargissement du portefeuille de produits crée de nombreuses opportunités d’achats croisés et d’efficacité marketing. Lors de la conférence téléphonique avec les analystes, Noto a noté que l’activité d’achat croisé entre les membres s’accélère et que SoFi progresse dans l’obtention de sa charte bancaire auprès des régulateurs fédéraux. Cette décision permettra à SoFi de devenir une banque nationale, lui donnant accès à des capitaux moins chers, ce qui augmentera à son tour ses marges.

La concurrence des fintech s’intensifie sans aucun doute, mais SoFi est positionnée pour devenir une plate-forme complète de services financiers pour une nouvelle génération de consommateurs.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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