30 juin 2021

Pourquoi la débâcle aérienne de 5 milliards de dollars de Warren Buffett n’était pas vraiment une erreur

Par admin2020

Warren Buffett est peut-être l’un des investisseurs les plus prospères de l’histoire du marché boursier, mais il n’hésite pas à admettre qu’il fait des erreurs. Dans sa longue histoire à Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.A) (NYSE : BRK.B), Buffett a eu amplement le temps de prendre des mesures qui, avec le recul, ont coûté des milliards de dollars au conglomérat d’assurance et à ses actionnaires.

L’une des mesures les plus récentes de Buffett pour recevoir les critiques des investisseurs est sa gestion des avoirs de Berkshire dans les actions des compagnies aériennes au lendemain de la pandémie de COVID-19. Beaucoup soulignent simplement le terrible résultat de la vente qui s’est avéré être à peu près le point le plus bas absolu de la vente due à la pandémie. Mais une réflexion axée sur les résultats peut conduire à des conclusions trompeuses qui, en fin de compte, peuvent vous empêcher de devenir un meilleur investisseur.

Avion juste au-dessus de la piste au crépuscule.

Source de l’image : Getty Images.

Un bref historique des derniers investissements de Buffett dans les compagnies aériennes

Buffett a longtemps été sceptique à l’égard des investissements des compagnies aériennes, notant leur histoire de faillites et de destruction de la valeur actionnariale. Il était donc surprenant pour beaucoup de voir Berkshire acquérir des positions importantes dans Delta Airlines (NYSE : DAL), Compagnies aériennes sud-ouest (NYSE : LUV), Groupe American Airlines (NASDAQ : AAL), et United Airlines Holdings (NASDAQ : UAL) à partir de 2016.

Au début de 2020, les participations de Berkshire dans quelques-unes de ses participations dans les compagnies aériennes avaient atteint 10 %. Il y avait même des spéculations sur le fait que Berkshire achèterait une compagnie aérienne.

Pourtant, alors que la pandémie a mis un terme aux voyages en avion, Buffett a fait volte-face au printemps 2020. Il a réalisé des ventes substantielles d’actions des compagnies aériennes début avril, puis a quitté tous ses postes avant l’assemblée des actionnaires de 2020 début mai.

Depuis lors, les actions des compagnies aériennes se sont fortement redressées. D’un côté, si Buffett avait conservé ses actions, elles vaudraient près de 5 milliards de dollars de plus que le produit des ventes qu’il a réellement obtenu.

Buffett pense aux paris

Aussi grosse erreur que cela puisse paraître, l’apparente occasion perdue n’est qu’une erreur du point de vue de ce qui s’est réellement passé. Mais comme l’explique la stratège décisionnelle et joueuse de poker de classe mondiale Annie Duke dans son livre Penser aux paris, s’appuyer sur une réflexion axée sur les résultats peut être dangereux.

Buffett a expliqué très clairement sa justification de la vente des actions des compagnies aériennes :

  • Même s’il y avait une chance que le gouvernement intervienne pour renflouer les compagnies aériennes, c’était loin d’être gagné d’avance à l’époque. En effet, si Berkshire avait maintenu sa position, le gouvernement aurait très bien pu être moins enclins à offrir de l’aide, mettant en péril l’avenir des compagnies aériennes. De plus, une grande partie de cette aide a pris la forme de subventions pures et simples que les compagnies aériennes n’auront pas à rembourser – une décision qui irrite encore certains qui ont soutenu que les petites entreprises devraient bénéficier du même niveau de soutien.
  • Même maintenant, les compagnies aériennes sont toujours confrontées à de gros obstacles. Bien que les voyages intérieurs se soient considérablement ouverts, il existe encore des restrictions importantes sur les routes internationales sur lesquelles Delta, American et United comptent pour une grande partie de leurs ventes et de leurs bénéfices. Les niveaux d’endettement sont également plus élevés qu’ils ne l’étaient avant la pandémie.
  • Les voyages d’affaires pourraient encore jamais revenir aux niveaux d’avant la pandémie. Des innovations telles que l’amélioration de la vidéoconférence et des modalités de travail à distance sont là pour rester, et elles déplaceront probablement au moins une fraction des voyages en avion indéfiniment.

Bien sûr, Buffett ne pouvait pas être certain que ses pires scénarios se réaliseraient. Mais encore une fois, ce n’est pas la bonne métrique à utiliser. Comme l’explique Duke, “Ce qui fait une bonne décision, ce n’est pas qu’elle ait un grand résultat. Une bonne décision est le résultat d’un bon processus, et ce processus doit inclure une tentative de représenter avec précision notre propre état de connaissance. Cet état de connaissance , à son tour, est une variante de ‘Je ne suis pas sûr.'”

En d’autres termes, il n’y a rien de mal à accepter l’incertitude inhérente à toute décision. Les grands décideurs n’obtiendront pas de bons résultats tous temps, mais leurs processus supérieurs conduiront à des performances supérieures beaucoup du temps. En investissement, c’est tout ce dont vous avez besoin pour réussir.

Soyez un meilleur investisseur

Au lieu de passer du temps à vous féliciter pour les actions qui montent et à vous battre pour les actions qui baissent, le meilleur moyen de devenir un investisseur plus intelligent est d’examiner de plus près votre processus de prise de décision pour vous assurer qu’il est aussi solide que possible. . Plus vous vous concentrez sur le fait de mettre toutes les chances de votre côté, plus il est probable que vous trouverez le même succès d’investissement pour lequel Buffett est célèbre.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




Source by