14 septembre 2021

Pourquoi les petites capitalisations pourraient présenter la meilleure opportunité

Par admin2020

Le S&P 500 est peut-être sous pression mardi, mais l’indice de référence ne se situe toujours qu’à 2% par rapport à un record établi plus tôt ce mois-ci.

Jeff Mills, directeur des investissements chez Bryn Mawr Trust, se tourne plutôt vers les plus petits acteurs de Wall Street pour la prochaine source d’opportunités.

“Avec le marché à des niveaux record, il s’agit de regarder là où les gens ne sont pas et je pense que ce sont les petites capitalisations en ce moment”, a déclaré Mills à “Trading Nation” de CNBC lundi.

Le Russell 2000, une référence commune pour le groupe des petites capitalisations, a largement sous-performé le S&P 500 cette année. Depuis juillet, par exemple, l’indice a chuté de près de 4 % par rapport au gain de 4 % du S&P 500.

“Au début de l’année, vous avez vu les investisseurs passer aux petites capitalisations, aux valeurs cycliques parce que tout le monde anticipait cette reprise économique sans relâche. Je pense que les données économiques ont commencé à ralentir alors que le delta commençait à entrer dans la mêlée, je pense que les gens ont commencé de s’éloigner de cela et de se regrouper dans les grandes capitalisations, ce qui est le commerce le plus encombré en ce moment », a-t-il déclaré.

La sous-performance des petites capitalisations par rapport aux grandes a désormais amené le groupe à sa valorisation la moins chère sur une base cours-bénéfice à terme par rapport au S&P 500 au cours des 20 dernières années, a déclaré Mills.

“Je pense qu’il y a là une opportunité pour un échange de retour à la moyenne à l’approche de la fin de l’année”, a-t-il déclaré.

Mais toutes les petites capitalisations ne sont pas égales. Mills a déclaré que, qu’il s’agisse de grandes ou de petites capitalisations, les investisseurs devraient privilégier la qualité.

« Quand je dis qualité, je veux dire un rendement élevé des flux de trésorerie disponibles, je veux dire une croissance des bénéfices réalisée pas nécessairement une croissance des bénéfices projetée, il faut donc se méfier des pièges à la fois du côté de la valeur et du côté de la croissance, et ce marché fait vraiment la différence entre ces choses en ce moment”, a-t-il déclaré.

Dans le cas des petites capitalisations, le différenciateur de qualité marque la distinction entre le Russell 2000 et le S&P 600 que Mills privilégie.

“Je préférerais être dans un ETF comme SLY [S&P 600 ETF] par rapport au type de Russell 2000 typique et c’est à cause de ce biais de qualité. Je pense que cela va continuer à être le meilleur joueur”, a déclaré Mills.

L’ETF SLY a augmenté de 19 % cette année par rapport à l’augmentation de 13 % de l’ETF IWM Russell 2000.

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