22 mai 2021

Pourquoi Texas Instruments est le titre de rêve d’un retraité

Par admin2020

Les retraités récents devraient ignorer tout le bruit concernant les crypto-monnaies, les NFT, les SPAC et autres investissements spéculatifs. Certains de ces investissements peuvent générer d’importants gains à court terme, mais ils sont beaucoup trop volatils pour les investisseurs plus âgés qui souhaitent donner la priorité à la préservation du capital et à un revenu stable.

Au lieu de cela, les retraités devraient investir dans des entreprises qui ont des activités bien diversifiées et de larges douves, et récompensent constamment les actionnaires avec de gros rachats et des dividendes. Leurs actions devraient également surperformer systématiquement les S&P 500 indice. Texas Instruments (NASDAQ: TXN) coche toutes ces cases, et il pourrait s’agir du stock de rêve d’un retraité pour trois raisons simples.

Une photo d'un processeur intégré.

Source de l’image: Texas Instruments.

1. Un modèle économique résilient

Texas Instruments produit principalement des puces analogiques et embarquées pour un large éventail d’industries. En tant qu’IDM (fabricant d’appareils intégrés), TI conçoit et fabrique ses propres puces dans ses propres fonderies au lieu d’externaliser la production à des fonderies tierces.

Être un IDM isole Texas Instruments de la pénurie mondiale de semi-conducteurs, qui se produit parce que des fonderies tierces aiment TSMC (NYSE: TSM) et Samsung ne parvient toujours pas à produire des puces assez rapidement pour les fabricants de puces insatiables “sans usine” comme AMD, Qualcomm, et NVIDIA.

Ces retards pourraient encore affecter TI en retardant les expéditions de produits nécessitant un large éventail de puces, mais son activité reste bien diversifiée sur plusieurs marchés. L’année dernière, elle a réparti son chiffre d’affaires annuel entre les machines industrielles (37%), l’électronique personnelle (27%), les constructeurs automobiles (20%), les équipements de communication (8%) et les systèmes d’entreprise (8%).

Les puces de TI ne sont pas aussi puissantes ou chères que les processeurs ou les GPU, mais elles prennent en charge les fonctionnalités critiques de gestion de l’alimentation, sans fil et de traitement des données. Ce ne sont pas des puces de pointe qui doivent être fabriquées avec des nœuds de plus en plus réduits – ce sont simplement des puces simples et bon marché qui gagneront plus de part de contenu dans les appareils à mesure qu’ils deviendront plus avancés.

Cette approche simple fait de TI un investissement plus stable que les fabricants de puces avancés comme AMD et NVIDIA, qui approchent des goulots d’étranglement technologiques en créant des puces plus petites et plus puissantes.

2. Une histoire de battre le marché

Entre les exercices 2010 et 2020, le chiffre d’affaires annuel de TI est passé de 13,97 milliards de dollars à 14,46 milliards de dollars. Cette croissance du chiffre d’affaires peut sembler lente, mais elle inclut la sortie de l’entreprise du marché des puces d’applications mobiles en 2012.

Pendant ce temps, le revenu net annuel de TI est passé de 3,23 milliards de dollars en 2010 à 5,60 milliards de dollars en 2020. Ses bénéfices ont augmenté en se retirant du marché concurrentiel des puces mobiles et en passant de tranches de 200 mm à 300 mm, ce qui a réduit ses coûts de production jusqu’à 40%. Son bénéfice annuel par action a également plus que doublé, passant de 2,62 $ à 5,97 $ en rachetant plus d’actions.

En conséquence, l’action de TI a battu le S&P 500, en termes de croissance des prix et de rendement total, au cours de la dernière décennie:

^ Graphique SPX

La source: YCharts

La croissance passée ne garantit jamais les gains futurs, mais je pense que la croissance stable de TI devrait l’aider à garder une longueur d’avance sur le marché pour les années à venir.

3. Restitution de la majeure partie de son flux de trésorerie disponible aux actionnaires

Texas Instruments a augmenté son flux de trésorerie disponible (FCF) à un taux annuel moyen de 12% entre 2004 et 2020. Il a dépensé l’essentiel de son FCF en dividendes et rachats.

Il a augmenté son dividende annuellement pendant 17 années consécutives, au cours desquelles il a augmenté ses paiements à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 26%. Il verse actuellement un rendement du dividende à terme de 2,3%, ce qui est nettement supérieur au rendement actuel du bon du Trésor à 10 ans d’environ 1,6%.

TI a également réduit son nombre de parts de 46% entre 2004 et 2020. Contrairement à de nombreuses autres entreprises, TI n’a pas suspendu ses dividendes ou ses rachats tout au long de la pandémie, même si la crise a perturbé les marchés de l’automobile et de l’industrie qui ont généré plus de la moitié de ses chiffre d’affaires l’année dernière.

Les principaux points à retenir

Texas Instruments n’est pas aussi excitant que d’autres actions de semi-conducteurs à plus forte croissance, mais il a résisté aux ralentissements économiques précédents et reste fermement déterminé à augmenter la valeur pour les actionnaires, et son action semble toujours raisonnablement évaluée à 24 fois les bénéfices prévisionnels. Tous ces atouts en font un stock facile à acheter et à oublier pour les retraités.

Cet article représente l’opinion de l’écrivain, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation «officielle» d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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