29 mars 2021

Quand AMC Entertainment et GameStop seront-ils rentables?

Par admin2020

Investir en bourse peut être une véritable aventure. L’année dernière, la volatilité provoquée par la pandémie de coronavirus a conduit à la baisse la plus rapide de plus de 30% dans le S&P 500L ‘histoire riche en histoire, ainsi que le rebond le plus rapide vers des sommets historiques.

En 2021, un catalyseur inattendu est devenu un moteur clé du marché: les investisseurs particuliers.

Un comptable en train de mâcher un crayon tout en examinant de près les chiffres de sa calculatrice d'impression.

Source de l’image: Getty Images.

La question importante que les investisseurs particuliers devraient se poser sur AMC et GameStop

À partir de la mi-janvier, les investisseurs particuliers de la salle de discussion WallStreetBets de Reddit ont commencé à se regrouper pour acheter des actions et des options d’achat hors du cours dans des entreprises présentant des taux d’intérêt courts élevés (c’est-à-dire des actions où de nombreux investisseurs parient sur un baisse du cours de l’action). Détaillant de jeux vidéo et d’accessoires GameStop (NYSE: GME) et chaîne de cinéma Divertissement AMC (NYSE: AMC) adapter à la loi. GameStop était l’action la plus vendue à découvert de toutes les sociétés cotées en bourse, AMC étant également fortement vendue à découvert et affichant un cours de bourse d’un centime (ce qui est en soi un attrait majeur pour les jeunes investisseurs de détail).

Sans aller trop loin dans les mauvaises herbes, le but de ces investisseurs de détail était d’effectuer une brève pression et de nuire au soi-disant gros argent. Les investisseurs institutionnels et les hedge funds sont les principaux détenteurs de positions courtes. En créant une brève pression, les investisseurs de détail ont envoyé les pessimistes fuir pour la sortie, ce qui a poussé des sociétés comme GameStop et AMC à la hausse.

Mais les investisseurs permanents sont également tout à fait conscients que la performance opérationnelle d’une entreprise est bien plus importante que toute euphorie à court terme. Étant donné qu’il est peu probable que les pressions à court terme soutiennent les évaluations de marché de GameStop ou d’AMC sur le long terme, la question devient celle-ci: quand ces candidats au redressement seront-ils rentables?

Regardons de plus près.

Une rangée d'adolescents assis tenant des contrôleurs de jeux vidéo.

Source de l’image: Getty Images.

La transformation pluriannuelle de GameStop est un travail en cours

Pour éliminer l’évidence, GameStop a enduré une année 2020 difficile à cause de la pandémie. Certains de ses magasins ont été fermés, tandis que d’autres ont vu leur trafic piétonnier considérablement réduit. Cela n’a pas aidé une entreprise déjà en difficulté.

Le problème pour GameStop est qu’il est victime de son propre succès. En deux décennies, il est devenu l’un des principaux détaillants de jeux vidéo, consoles et accessoires neufs et d’occasion. Le marché des jeux d’occasion, qui permettait à l’entreprise de racheter et de revendre des jeux physiques, était une entreprise particulièrement lucrative pour l’entreprise. Les choses se déroulant si bien depuis si longtemps, la direction a continué sur la même voie.

Cependant, ce succès s’est brusquement interrompu il y a quelques années. Alors que les joueurs se tournent progressivement vers les plates-formes numériques, l’empire physique de GameStop est rapidement passé d’un actif à un passif. Malgré ses meilleurs efforts pour promouvoir le jeu numérique – les ventes en ligne de GameStop en 2020 ont augmenté de 191% – le chiffre d’affaires total a diminué de 21% l’année dernière, la société fermant 12% de ses magasins.

Pour que GameStop revienne dans la colonne des bénéfices, il doit continuer à réinvestir dans des initiatives de croissance numérique, tout en réduisant ses dépenses en fermant des magasins sous-performants. Essentiellement, GameStop va revenir dans la colonne des bénéfices. Les ventes en année pleine resteront relativement stagnantes, mais les marges plus élevées associées aux jeux numériques, associées à des coûts plus faibles dans une base de magasins plus petite, devraient à terme ramener GameStop à la rentabilité.

Quand cela pourrait-il arriver? Selon les estimations consensuelles de Wall Street FactSet, il faudra encore trois ans avant que GameStop ne revienne dans la colonne des bénéfices. S’il y a un positif ici, c’est que le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) devrait être positif cette année, mais l’EBITDA n’est pas la même chose que la rentabilité.

Compte tenu de la distance parcourue par GameStop, attendre trois ans de plus pour un bénéfice estimé à 1,25 $ par action est un défi de taille.

Les gens mangent du pop-corn et regardent un film dans une salle de cinéma bondée.

Source de l’image: Getty Images.

L’avenir d’AMC est sombre, au mieux

Comparé à AMC Entertainment, GameStop a connu une promenade en 2020. La pandémie a fermé de nombreux théâtres d’AMC, et la plupart de ceux qui ont rouvert ont mis en place des mandats de distanciation sociale limitant la capacité.

Pour revenir à ses jours de gloire, le plan de jeu d’AMC consiste à se concentrer sur l’exploitation de l’exclusivité cinématographique dans ses salles, à réduire son endettement et à mettre l’accent sur les canaux alternatifs à forte marge, tels que son service de vidéo à la demande. AMC a également besoin que la pandémie se termine en 2021, du moins aux États-Unis. Plus vite ses salles peuvent retrouver leur pleine capacité, plus vite l’entreprise peut répondre à ses préoccupations les plus urgentes.

Mais les problèmes avec AMC semblent beaucoup moins réglables que ceux auxquels GameStop est confronté. AT&T La filiale WarnerMedia a annoncé son intention de sortir tous ses films sur HBO Max le jour même de leur sortie en salles en 2021. Walt Disney fera de même sur sa plateforme de streaming Disney + pour un petit nombre de films. Perdre l’exclusivité sur les sorties de films, ou voir sa fenêtre d’exclusivité coupée de manière significative, s’avérerait dévastatrice pour les chances d’AMC de réussir son redressement.

Pour aggraver les choses, l’entreprise a été forcée de se mettre à profit pour survivre. Il a terminé 2020 avec 5,7 milliards de dollars d’emprunts aux entreprises et a payé au nord d’un taux d’intérêt de 10% sur la plupart de ses émissions de dette au cours de la dernière année. Compte tenu de la façon dont les taux de prêt sont favorables pour la plupart des entreprises, un taux d’intérêt à deux chiffres montre à quel point le modèle opérationnel d’AMC est en difficulté.

Quant à savoir quand AMC sera rentable, cela reste un mystère. Malgré un doublement attendu des ventes en 2021 et 2022, le consensus de Wall Street est pour AMC de perdre 3,25 $ par action en 2021, de perdre un autre 0,97 $ par action en 2022 et de se réduire à une perte par action de 0,60 $ en 2023. Cela implique qu’il « ll faudra encore au moins quatre ans avant que la société ait une chance de devenir rentable.

Je soupçonne que la dette d’AMC est trop un facteur paralysant pour que cette entreprise réussisse. Le simple service de sa dette va consommer beaucoup de flux de trésorerie d’exploitation. De plus, sans un afflux de nouveaux capitaux via des offres d’actions dilutives ou des émissions de dette, AMC n’a probablement pas assez de liquidités pour couvrir ses pertes au cours des deux prochaines années.

Cet article représente l’opinion de l’écrivain, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation «officielle» d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




Source by