12 mai 2021

Que signifie l’inflation pour le marché boursier? C’est censé être positif, mais les investisseurs sont maintenant effrayés

Par admin2020

L’inflation est censée être largement positive pour le marché boursier, mais les signes de pressions croissantes sur les prix secouent les actions à tous les niveaux cette semaine, un scénario potentiellement déroutant pour les investisseurs.

La relation positive avec des actions plus cycliquement orientées n’a probablement pas été abolie, mais les investisseurs devraient tenir compte de la volatilité accrue autour des données alors qu’ils luttent contre une économie qui revient d’un arrêt soudain sans précédent causé par la pandémie COVID-19, ont déclaré les analystes.

En effet, les investisseurs ont été fouettés au cours des derniers jours, a noté Jon Adams, stratège principal en placement chez BMO Gestion mondiale d’actifs, avec 310 milliards de dollars d’actifs sous gestion, après un énorme raté dans le rapport sur l’emploi d’avril vendredi, suivi d’une grosse surprise à la hausse. sur les données d’inflation d’avril mercredi.

«Nous nous attendons à beaucoup de volatilité autour des données économiques au cours des prochains mois», a-t-il déclaré.

Voir: La plus grande “ peur de l’inflation ” en 40 ans est à venir – ce que les investisseurs boursiers doivent savoir

La volatilité était à l’affiche mercredi, avec le Nasdaq Composite COMP, très technologique,
-2,53%
dégringolant 2,3%. Les actions axées sur la croissance dont les valorisations sont tendues sont considérées comme plus vulnérables aux pressions inflationnistes car elles font grimper les rendements des bons du Trésor, mais les pertes ont été généralisées, entraînant également vers le bas des secteurs plus sensibles aux cycles, y compris les industries et les matériaux, qui devraient bénéficier d’une reprise de l’inflation. .

L’indice de volatilité Cboe VIX,
+ 26,83%,
une mesure de la volatilité attendue du S&P 500 au cours des 30 prochains jours, a bondi de 20% mercredi à 26,40, atteignant son plus haut niveau depuis début mars et au-dessus de sa moyenne à long terme à moins de 20.

Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
-1,81%
était en baisse de plus de 500 points, ou 1,6%, après avoir subi sa plus forte baisse en un jour depuis fin février mardi. Le S&P 500 SPX,
-2,00%
a chuté de 1,8%.

L’indice des prix à la consommation a grimpé de 0,8% pour correspondre à la plus forte hausse mensuelle depuis 2009, a annoncé mercredi le gouvernement. Les économistes interrogés par Dow Jones et le Wall Street Journal avaient prévu une progression plus modérée de 0,2%. Le taux d’inflation au cours de la dernière année est passé à 4,2%, contre 2,6% le mois précédent – le niveau le plus élevé depuis 2008.

Adams, dans une interview téléphonique, a noté que la hausse de l’inflation a généralement été positive pour les actions jusqu’à ce que le taux dépasse 3,5% à 4%, ce qui est à ce moment-là que les inquiétudes concernant la hausse des salaires et leur pression potentielle sur les marges commencent à se manifester.

Cela dit, la hausse du taux d’une année à l’autre en avril a été amplifiée par des «effets de base», ou des comparaisons avec des prix qui avaient fortement chuté en 2020 alors que la pandémie avait pratiquement stoppé l’économie.

Le potentiel de pressions salariales est préoccupant, les entreprises signalant des difficultés à pourvoir les offres d’emploi et les données montrant une augmentation des salaires dans les industries, a déclaré Adams. Certains de ces facteurs pourraient s’estomper dans les semaines et les mois à venir, à mesure que les enfants retournent à l’école pour un apprentissage en personne et que les allocations de chômage prolongées sont annulées ou épuisées, ont déclaré des analystes.

Alors que les données de l’IPC d’avril étaient une surprise, les investisseurs avaient certainement anticipé une poussée d’inflation à court terme en raison des effets de base, des goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement et d’une augmentation de l’activité alors que la hausse des taux de vaccination et la baisse des cas de COVID-19 ont ouvert la voie à une réouverture économique plus complète. Et la Réserve fédérale est restée cohérente en affirmant que, pour ces raisons, les pressions inflationnistes à court terme se révéleront «transitoires».

Les responsables de la Fed ont promis de maintenir les taux en suspens et son programme agressif d’achat d’obligations jusqu’à ce que l’inflation dépasse son objectif de 2% sur une base soutenue, compensant les périodes de sous-performance passées.

Le vice-président de la Fed, Richard Clarida, a déclaré mercredi que si une demande plus forte par rapport à l’offre persistait et poussait l’inflation bien au-delà de l’objectif de 2%, les décideurs politiques n’hésiteraient pas à agir, mais Clarida, qui a reconnu sa surprise face à la hausse de l’IPC d’avril, a déclaré qu’il s’attend à ce que les sauts de prix liés à la réouverture se révèlent temporaires, l’inflation revenant à son objectif de 2% à long terme, ou légèrement au-dessus, en 2022 et 2023, conformément au nouveau cadre politique de la Fed.

Mais les investisseurs ne sont pas entièrement convaincus. Combinée à des pressions salariales potentielles, «une inflation plus élevée pourrait être plus collante que ce que la Fed attend», a déclaré David Kelly, stratège mondial en chef chez JP Morgan Asset Management, dans une note.

«Cela met plus de pression sur la Fed pour qu’elle commence à réduire ses achats d’obligations au cours de l’année prochaine et à relever les taux à court terme au cours des deux prochaines années», a-t-il déclaré. Mais ce n’est pas une mauvaise nouvelle générale pour les actions.

«Pour les investisseurs, cela indique une hausse des taux d’intérêt dans les mois à venir, ce qui devrait être un avantage pour les actions cycliques et un défi pour les obligations à long terme», a déclaré Kelly.

Le recul plus large du marché de cette semaine peut refléter une série de prises de bénéfices en retard après la clôture du Dow et du S&P 500 à des records à la fin de la semaine dernière, alors que les investisseurs se demandaient si la plupart des bonnes nouvelles concernant la réouverture économique avaient été intégrées au marché.

Adams a déclaré qu’il serait logique que les investisseurs orientent leurs portefeuilles vers les actions à petite capitalisation et utilisent une «légère inclinaison» vers les actions de valeur, qui semblent attrayantes au sein des facteurs et des styles d’investissement. Adams a déclaré que s’il avait une légère préférence pour la valeur, il n’était pas prêt à abandonner les actions de croissance et de technologie, compte tenu de ses attentes selon lesquelles une hausse attendue des taux sera limitée.

Pour l’avenir, les investisseurs devraient se préparer à plus de volatilité autour des publications économiques, mais les nombreux manquements sur les récents emplois et les données sur l’inflation montrent que les investisseurs devront avoir «une bonne dose d’humilité pour évaluer la faiblesse du marché du travail».

«Nous sommes ici en territoire inconnu pour évaluer la reprise économique» au milieu d’une réouverture économique sans précédent, a-t-il déclaré. «Nous devons tous être humbles et capables de changer d’avis compte tenu de la volatilité des données.»



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