13 octobre 2021

Quel pourcentage de concentration est trop élevé dans un seul stock ?

Par admin2020

Après une solide progression à la hausse, certaines actions individuelles peuvent devenir des positions très importantes et concentrées dans nos portefeuilles. Lorsque cela se produit, est-ce une bonne idée d’acheter plus ? Cela dépend de l’entreprise et de sa capacité à générer d’excellents retours sur investissement. Dans ce segment de “Beat & Raise” sur Motley Fool en direct enregistré le 5 octobre, les contributeurs de Fool.com Jason Hall, Brian Withers et Nicholas Rossolillo se penchent sur ce type de situation.

Jason Hall : Nous pouvons en fait enrouler cela autour de l’idée de penser aux revenus. Vihan utilise spécifiquement Parvenu (NASDAQ : UPST) par exemple. « S’il passait de 5 à 8 % de mon portefeuille, est-ce que je continuerais à ajouter Upstart, à le rendre important ou à le diversifier à travers différents investissements ? » Je vais commencer par ce que j’en pense. Tu me l’as dirigé Vihan. Ce que j’ai tendance à faire avec le dimensionnement de ma position, c’est le dimensionnement de ma position en termes d’achat ou non de plus d’actions, quel pourcentage de mon coût de base ai-je investi dans l’entreprise ? Je ne regarde pas vraiment la taille de mon portefeuille.

Évidemment, lorsque les entreprises atteignent un certain seuil, cela change un peu la donne. Mais en général, parce que je possède un portefeuille très diversifié, il compte actuellement plus de 130 actions distinctes. En règle générale, mes idées les plus convaincues, je suis prêt à investir jusqu’à deux pour cent de mon coût de base. Si l’action représente cinq pour cent de mon portefeuille, j’aime ses perspectives et je n’ai investi qu’un pour cent de ma base de coûts, je suis absolument à l’aise d’y ajouter plus d’argent. Je n’ai pas tout à fait 45 ans non plus, j’ai 20 ans pour continuer à investir pour la retraite, donc 5 à 10% de mon portefeuille aujourd’hui est très différent de cinq pour cent de mon portefeuille quand je suis dans la situation de Brian, où je vis la moitié de mes retours. Je suis tout à fait à l’aise avec ce niveau aujourd’hui parce que je peux y grandir en me diversifiant dans d’autres actions et simplement dans la performance de mes autres actions, en rattrapant les heures supplémentaires.

C’est comme ça que j’y pense. Je serais ravi de vous entendre les gars peser là-dessus aussi. Juste en termes de réflexion à partir d’une cadence trimestrielle, une entreprise comme Upstart, par exemple, vous dit parfois : « Hé, c’est une entreprise, vous avez peut-être besoin d’acheter ». Une entreprise rapporte une croissance de 90 pour cent de ses revenus sur une idée d’entreprise dont vous n’étiez pas sûr que cela fonctionnerait, peut-être qu’elle dit : « Hé, ouais ». Pseudo.

Nicolas Rossolillo : Cela dépend de l’entreprise, je pense. Je gère également un portefeuille très diversifié, pas 130 actions individuelles.

Salle: Et grandir…

Rossolillo : [laughs] Ce n’est certainement pas super concentré non plus. Quelque chose obtient environ cinq pour cent, je commence à regarder à tout le moins, en diversifiant en ajoutant plus à autre chose. Mais cela dépend de l’entreprise. Dans mon rôle de gestionnaire de fonds professionnel, je ne le considère pas vraiment comme le gestionnaire de fonds. Je suppose que c’est le travail de l’entreprise. C’est pourquoi nous avons investi, l’entreprise gère notre argent. Je suis plutôt coach et par quoi commence un coach ? Évaluer les joueurs et s’assurer qu’ils se comportent bien ensemble, de la manière à laquelle vous vous attendez.

Cela dépend de l’endroit où vous en êtes, comme vous le disiez, Jason, de l’endroit où vous en êtes et de ce que vous essayez d’accomplir avec vos investissements qui est vraiment important. Si vous essayez de maximiser la croissance et d’obtenir le maximum de rendement possible. Il est peut-être logique d’approcher un pourcentage à deux chiffres de votre portefeuille dans une entreprise comme Upstart, mais ce n’est peut-être pas le cas. Vous devez être votre propre coach financier et vous rappeler que vos actions, les entreprises dans lesquelles vous avez des intérêts sont des acteurs. Comment ces acteurs affectent-ils votre portefeuille et le résultat que vous essayez d’atteindre ?

Salle: Brian.

Brian Withers : Oui. Je possède 20 actions et je n’en ai que trois qui représentent plus de huit pour cent de mon portefeuille.

Salle: Cela signifie qu’au moins un ou deux sont probablement des tailles assez importantes.

Garrot : Oui. Marché libre (NASDAQ : MELI) est le plus grand avec 14 pour cent, Shopify (NYSE : SHOP) avec 12, et Atlassian (NASDAQ : ÉQUIPE) avec huit. Du point de vue de MercadoLibre, je le possède depuis huit ans. Englobant cela dans notre appel sur les résultats trimestriels, j’ai eu la chance d’écouter si je le voulais ou de lire 32 bulletins différents de MercadoLibre. La 33e va-t-elle faire une grande différence pour moi dans un sens ou dans l’autre pour MercadoLibre ? Pas vraiment. Ils se sont construit une très bonne réputation avec moi.

J’aime la pensée de Nick sur l’entraîneur. MercadoLibre est l’un de mes joueurs vedettes, l’un de mes favoris, ceux à qui je vais mettre le ballon dans les mains avec deux secondes à jouer et les laisser essayer de gagner le match. Si Upstart est cela pour vous et je pense qu’il serait vraiment difficile pour Upstart de l’être pour vous. Laissez-moi vous dire pourquoi, ils sont publics depuis un an, même pas un an. Combien de rapports trimestriels avez-vous pu écouter ? Je ne dis pas n’en rajoute pas.

J’ai 20 actions et ma participation moyenne est donc de cinq pour cent. Donc déjà huit pour cent se situent déjà dans la tranche supérieure du nombre d’actions de mon portefeuille. Je regarde la base de coût que j’ajoute, mais je regarde aussi quelle est la moyenne sur tout cela et je prends des décisions en conséquence, et je réfléchirai aux choses en tiers. Je vais faire passer les gens de l’équipe C à l’équipe B à l’équipe A. J’adore cet entraîneur.

Rossolillo : J’aime aussi ce que tu viens de dire, Brian. MercadoLibre est votre joueur vedette, mais il lui a fallu du temps pour obtenir ce statut. Oui. Combien de saisons s’est-il écoulé avant que Michael Jordan ne remporte son premier championnat ? Sept saisons ? Oui, j’ai senti cela vraiment dérangeant l’année dernière pendant la pandémie. Je pense que beaucoup de nouveaux investisseurs ont empilé une quantité substantielle de leur valeur nette dans une action ou deux, ce qui est assez nouveau, pas un très long bilan en tant que société ouverte, mais la société affichait une croissance des ventes à trois chiffres. C’est fantastique. Cela pourrait être une indication que cette entreprise va faire de grandes choses au fil du temps. Mais vous devez laisser l’entreprise le prouver. Un quart ou un an de performance ne veut pas dire : “D’accord, c’est maintenant mon joueur vedette.” Il y a trop de bonnes entreprises pour dire ça.

Salle: Oui. C’est drôle, parce que je le pense d’une certaine manière, nous pensons que le portefeuille de Brian est concentré et le mien très diversifié. Il y a 5 000 actions qui se négocient sur les marchés américains. [laughs] J’ai un portefeuille très concentré. [laughs] Je possède peut-être 26 pour cent du nombre d’actions qui sont dans le S&P 500. C’est concentré.

Je voulais juste aborder très rapidement MercadoLibre car c’est toujours mon plus gros stock individuel et ma base de coût est toujours mon 1%. Devinez quoi? J’ai beaucoup de foi. C’est une entreprise qui vaut moins de 100 milliards de dollars, environ 100 milliards de dollars de capitalisation boursière aujourd’hui. Est-ce que je pense qu’il peut s’agir d’une entreprise de 500 milliards de dollars ? Ouais, absolument. Je le fais au cours des 15 prochaines années. Est-ce que je pense que ce sera une entreprise à mille milliards de dollars ? Peut-être. Est-ce que je pense qu’il peut battre le marché au cours des 20 prochaines années ? Absolument.

Je pense que le fait est que la cadence trimestrielle peut vous aider à en savoir plus sur l’entreprise et à réfléchir à votre situation individuelle au moment de décider du dimensionnement d’un investissement, si cela a du sens pour vous et si vous avez ou non suffisamment de conviction dans cette entreprise pour y ajouter, ou existe-t-il d’autres actions auxquelles vous devriez ajouter pour diverses raisons.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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