29 mai 2021

Qu’est-ce qu’un lien? Démystifier le trading et l’investissement obligataire

Par admin2020

Les obligations et autres placements à revenu fixe sont généralement recommandés par les experts financiers dans le cadre d’un portefeuille diversifié. Apprenez les bases des titres à revenu fixe.

https://tickertapecdn.tdameritrade.com/assets/images/pages/md/Bond certificate: Que sont les obligations?


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Points clés à retenir

  • Une obligation est essentiellement un prêt d’un investisseur obligataire à l’émetteur
  • L’émetteur d’obligations peut être le gouvernement (bons du Trésor), un État ou une municipalité locale (obligations municipales), ou une société (obligations d’entreprise)
  • Bien que les obligations soient souvent considérées comme moins risquées que les actions, il existe des risques associés aux obligations

Biscuits et lait. Hansel et Gretel. Actions et obligations. Certaines choses semblent aller de pair. Mais aussi familière que puisse être l’expression «actions et obligations», la vérité est que de nombreux investisseurs ne savent pas ce que sont les obligations et comment elles fonctionnent. Cela pourrait inciter certains à hésiter à investir dans des obligations.

L’intimidation découle peut-être du fait que les obligations sont souvent appelées titres à revenu fixe ou «instrument de dette», deux termes que les investisseurs moyens ne connaissent peut-être pas. Décrivons donc l’investissement obligataire avec un terme plus facile à comprendre et plus simple – un prêt de l’investisseur obligataire à l’émetteur. C’est une définition simplifiée des obligations.

Qu’est-ce qu’un lien?

Les obligations sont un type de titre à revenu fixe dans lequel un émetteur (ou un emprunteur) est tenu d’effectuer des versements périodiques d’un montant ou d’un taux spécifique à intervalles réguliers.

Les entités gouvernementales, du Trésor américain aux municipalités étatiques et locales, doivent lever des fonds – que ce soit pour des projets spécifiques ou simplement pour financer des services de base. Les entreprises choisissent souvent de financer des acquisitions par emprunt, de moderniser leurs usines ou leur technologie, etc. Alors ils émettent des obligations. Les obligations sont généralement constituées de trois éléments:

  • Principal. Il s’agit de la valeur nominale de l’obligation, ou du montant qu’un investisseur paie initialement pour l’acheter. Le montant principal (également appelé “par” ou alors “par value») Est généralement fixé à 100 $ ou 1 000 $ par obligation.
  • Maturité. Il s’agit de la date à laquelle l’argent prêté – le principal – doit être remboursé. Par exemple, une obligation du Trésor américain standard a une échéance de 30 ans.
  • Taux d’intérêt. Il s’agit du montant annuel, exprimé en pourcentage, que l’émetteur de l’obligation doit payer à l’acquéreur sur la durée de vie de l’obligation. Le taux est également connu sous le nom de “coupon»Et c’est de là que vient le terme« coupons d’écrêtage ». Même si le taux d’intérêt est exprimé en termes annuels, de nombreuses obligations effectuent des paiements de coupon deux fois par an.

Un revenu fiable est soumis au risque de crédit de l’émetteur de l’obligation. Si un émetteur fait défaut, aucun paiement de revenu futur ne sera effectué.

Les obligations ont tendance à être considérées comme une forme d’investissement plus stable et prévisible que le marché boursier. Les obligations peuvent vous aider à surmonter la volatilité que le marché boursier a tendance à offrir, quelle que soit la direction que le marché pourrait prendre.

Comme les actions, les obligations peuvent fonctionner en cycles, mais elles sont généralement moins volatiles. Les obligations surclassent parfois les actions en cas de marché baissier, offrant potentiellement une mesure de diversification pour les investisseurs qui tentent de constituer des portefeuilles plus équilibrés. Et comme les actions, elles comportent un élément de risque, de sorte que les investisseurs doivent soigneusement rechercher une obligation et son risque avant d’investir.

Comment fonctionnent les obligations?

Voici un exemple de scénario pour illustrer le fonctionnement d’un investissement obligataire:

  • L’investisseur Anne achète une obligation de la société XYZ avec un capital (ou une valeur nominale) de 1 000 $, un taux d’intérêt (coupon) de 5% et une échéance de 10 ans.
  • Chaque année, XYZ verse à Anne 50 $, soit 5% de la valeur nominale de 1 000 $ de l’obligation.
  • Après 10 ans, Anne a collecté un total de 500 $ en paiements d’intérêts et XYZ lui rachète l’obligation à sa valeur nominale, soit 1 000 $.

Dans cet exemple, l’investisseur Anne a utilisé l’achat d’obligations pour préserver le capital – l’investissement initial de 1 000 $ – tout en créant un flux de trésorerie annuel, les paiements annuels de 50 $. C’est essentiellement ainsi que fonctionnent les obligations.

Que sont les obligations à coupon zéro?

Certaines obligations rembourseront le capital à l’échéance mais n’effectueront pas de paiements de coupon en cours de route. Pour compenser l’investisseur, ces soi-disant «obligations à coupon zéro» sont généralement vendues à une décote par rapport à leur valeur nominale. Ainsi, par exemple, vous pouvez acheter une obligation à coupon zéro d’une valeur nominale de 1 000 $ pour 800 $ et, à l’échéance, vous recevrez la valeur nominale de 1 000 $. En fonction de la durée jusqu’à l’échéance, ce montant actualisé peut être utilisé pour calculer un rendement à l’échéance effectif.

Comment les taux d’intérêt affectent les obligations

Mais que se passerait-il si notre hypothétique investisseur voulait vendre son obligation avant la date d’échéance? Dans ce cas, les choses peuvent devenir un peu plus compliquées.

Le taux d’intérêt d’une obligation au moment de l’émission est affecté par deux facteurs: les taux d’intérêt actuels et le risque de défaillance de l’émetteur. Ce taux est fixe pour la durée de vie de l’obligation. En mettant de côté le risque de défaut pour le moment, supposons que l’investisseur Anne ait acheté une obligation à 10 ans dans un climat de taux d’intérêt bas, mais lorsqu’elle a voulu la vendre cinq ans plus tard, les taux d’intérêt avaient considérablement augmenté.

Dans ce cas, les investisseurs pourraient acheter des obligations nouvellement émises avec des taux plus élevés que celui vendu par Anne et ainsi gagner un meilleur rendement sur leur capital. Pour cette raison, l’obligation d’Anne se négocierait avec une décote, également appelée «négociation en dessous du pair». Cette réduction permet à un acheteur de l’obligation d’Anne de réaliser un rendement du capital similaire à celui que l’acheteur achetait une obligation nouvellement émise avec un taux d’intérêt plus élevé. N’oubliez pas: quel que soit l’endroit où l’obligation est achetée ou vendue, à l’échéance, le propriétaire de l’obligation recevra la valeur nominale de 1 000 $.

Voici une illustration très simplifiée de la remise:

Lien A: Une obligation de 1 000 $ émise il y a cinq ans avec un coupon de 3% générerait 30 $ d’intérêt par an.

Obligation B: Une obligation de 1 000 $ émise aujourd’hui avec un coupon de 4% générerait 40 $ d’intérêt par an.

L’obligation A devrait être ramenée à environ 950 $ pour être compétitive par rapport aux obligations actuelles (30 $ / 950 $ = 4%).

Encore une fois, il s’agit d’un exemple très simplifié de la façon dont les taux d’intérêt peuvent affecter les prix des obligations, mais il illustre le concept sous-jacent. Si les chiffres étaient inversés et que l’obligation B avait un taux d’intérêt inférieur à celui de l’obligation A, l’obligation A pourrait se négocier avec une prime par rapport à sa valeur nominale.

Risques associés aux obligations

Comme mentionné, le risque joue également un rôle dans la fixation du taux de coupon d’une obligation. Les obligations d’État ont tendance à être moins risquées que les obligations d’entreprises et auront donc généralement un taux d’intérêt plus bas. Mais il peut y avoir des taux différents même parmi les obligations de sociétés. Ceci est dû à ce que l’on appelle le risque de défaut.

Le risque de défaut est le risque estimé pour un émetteur de cesser ses activités et de ne pas être en mesure de rembourser le principal – et les intérêts restants – sur les obligations qu’il a émises. Plus l’émetteur est risqué, plus le taux d’intérêt qu’il offrira sur ses obligations sera élevé. Les gouvernements et les municipalités, en règle générale, font rarement défaut sur leurs obligations. Cependant, il y a eu des moments où ils ont été temporairement mis en défaut.

Une grande partie du risque lié à l’achat d’obligations peut être atténuée en achetant uniquement celles qui sont bien notées. Diverses agences telles que Moody’s et Standard & Poor’s émettent, suivent et actualisent régulièrement les notations des obligations, mais elles ont chacune leurs propres critères de notation, les investisseurs doivent donc se renseigner sur les risques et les notations des obligations.

Cela dit, le marché obligataire est assez robuste. Des millions d’obligations et autres titres à revenu fixe sont achetés et vendus chaque jour sur le marché secondaire (c’est-à-dire après l’émission initiale). Cela comprend les titres du Trésor et les obligations de sociétés de différentes maturités. Les négociants et les négociants en obligations fournissent des liquidités au marché obligataire en publiant des offres et des offres sur les obligations en fonction de leurs rendements et échéances relatifs, ajustés du risque relatif de chaque obligation. C’est ce qu’on appelle l’arbitrage obligataire (ou arbitrage des titres à revenu fixe) et cela fait partie de ce qui maintient les prix des obligations en ligne.

Conclusion sur l’investissement obligataire

En supposant qu’il n’y ait pas de défaut ou autre événement de crédit, les obligations peuvent fournir un flux de revenu régulier et agir comme un point d’ancrage potentiel de diversification dans un portefeuille. Un portefeuille fortement axé sur les actions pourrait bénéficier d’une allocation aux obligations. Mais les obligations individuelles peuvent poser des risques uniques et peuvent donc ne pas convenir à tous les investisseurs. Les fonds obligataires peuvent répartir le risque sur de nombreux titres, mais l’investissement dans les fonds comporte son propre ensemble de risques, de frais et d’implications fiscales.

En d’autres termes, comme pour tous les investissements, il est important de faire vos devoirs avant de vous lancer.

Les investissements dans des produits à revenu fixe sont soumis au risque de liquidité (ou de marché), au risque de taux d’intérêt (les obligations baissent généralement de prix lorsque les taux d’intérêt augmentent et augmentent lorsque les taux d’intérêt baissent), au risque financier (ou de crédit), à l’inflation (ou à l’achat pouvoir) et les obligations fiscales spéciales. Peut valoir moins que le coût initial lors du rachat.



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