24 avril 2021

rallye du marché: si 2020 a rendu l’investissement en actions facile, voici comment gérer la volatilité, le cycle économique maintenant

Par admin2020
La chute des marchés boursiers en mars 2020 et la remontée subséquente vers de nouveaux sommets ont toutes deux été sans précédent. La forte baisse et la reprise presque en forme de V des marchés se sont accompagnées d’épisodes intermittents de volatilité. Personne ne pouvait prédire le point bas ni avoir confiance dans la reprise jusqu’en novembre 2020.

Il y avait des doutes au départ, si la reprise du marché serait durable (c’est-à-dire soutenue par des fondamentaux) ou si elle était temporaire, alimentée par la liquidité mondiale. La confiance dans le rallye n’est revenue que lorsque les indices plus larges ont dépassé les sommets précédents.

Le calendrier 2020 nous a appris que le timing du marché est une folie. En mars et avril 2020, le plus grand apprentissage a été de savoir pourquoi ne pas prendre des appels d’argent et pourquoi pas parier sur des macros. Si vous aviez une connaissance parfaite de Covid-19 et que vous aviez pris de l’argent en descendant, vous auriez été laissé au sec avec votre appel au cours des deux prochains mois.

Beaucoup de gens que j’ai rencontrés disent: «’si’ j’avais vendu fin février 2020 au début de la nouvelle de Covid-19 et ‘si’ j’étais rentré en avril, j’aurais très bien réussi.

Je dirais simplement que lorsqu’il y a deux «si» dans l’équation, la probabilité d’une exécution réussie descend à 25%, soit 50% pour chaque «si». Il vaut mieux ne pas entretenir de tels «si» avec le recul.

Cette analogie n’est pas seulement vraie pour chronométrer le marché boursier, mais aussi pour prendre toute décision d’investissement basée sur une prévision économique ou sur le calendrier des cycles économiques d’un secteur ou de tout autre facteur descendant similaire.

Les cycles économiques affectent différents secteurs de différentes manières. Chaque industrie a son propre cycle économique. Par exemple, le secteur automobile a un cycle économique plus profond que celui du secteur de l’énergie, qui est principalement lié à un facteur: les prix internationaux du pétrole brut.

Pour un portefeuille gagnant, il est préférable d’avoir une approche équilibrée. Par conséquent, il est conseillé de se diversifier, car certains secteurs sont procycliques et d’autres anticycliques. Un portefeuille d’actions procycliques à bêta élevé peut bien fonctionner dans un marché haussier, alors qu’il peut devenir plus sensible à une correction du marché. Ceci est illustré par le fait que lorsque le marché baisse, les portefeuilles surpondérés sur les défensives tombent le moins, et par conséquent, en mars et avril 2020, il était largement admis (avec le recul) que, au milieu de la pandémie Covid-19, les consommateurs les secteurs et la pharmacie étaient les endroits où il fallait être.

Mais à partir de là, les cycliques menés par les métaux ont probablement donné plusieurs fois plus de rendements que les défensifs. Rien de tout cela ne pouvait être prédit à l’avance afin de pouvoir orienter les portefeuilles de manière prémonitoire dans les deux sens.

Au contraire, un portefeuille basé sur une sélection de titres ascendante et bien équilibré entre les secteurs cycliques et non cycliques pivotés à des macro-cycles variés peut garantir que l’alpha ne soit pas facilement submergé par des facteurs de risque non spécifiques aux actions. toute période raisonnablement moyenne à longue.

Un critère de sélection de titres solide est la clé de la création de richesse. Après tout, la construction d’un portefeuille consiste à inclure des actions capables de fournir un alpha plus élevé tout au long des cycles de marché. Il existe de nombreuses approches de sélection de titres qu’un gestionnaire de fonds peut adopter en fonction de sa philosophie et de ses objectifs d’investissement. L’approche la plus courante consiste à évaluer un stock sur la base du ratio P / E.

À mon avis, cela ne reflète pas la valeur réelle et la position des flux de trésorerie d’une entreprise. Par exemple, le cadre d’investissement que nous suivons chez White Oak repose sur la conviction que des rendements démesurés sont gagnés au fil du temps en investissant dans de grandes entreprises à des valeurs attrayantes. Notre cadre d’évaluation basé sur les flux de trésorerie est conçu pour mieux saisir les attributs (rendement du capital supplémentaire, évolutivité et bonne gestion) des grandes entreprises par rapport à la mesure traditionnelle du P / E. Une approche centrée sur les flux de trésorerie est dynamique et offre une meilleure image des finances et, par conséquent, facilite le processus d’évaluation d’une entreprise de manière plus précise.

Les gains du marché de l’année écoulée ont peut-être rendu l’investissement en actions si facile, en particulier pour les débutants de près d’un crore qui sont entrés sur le marché pendant la période de verrouillage de Covid. Une allocation d’actifs et un développement de portefeuille prudents sont essentiels non seulement pour profiter des gains, mais également pour protéger votre portefeuille contre les épisodes de volatilité. C’est le moment d’éviter de confondre chance et compétence. Il arrive très rarement à la fin d’un exercice que même le moins performant de Nifty ait produit des rendements positifs pour vous assurer que vous ne pouviez tout simplement pas vous tromper.

Cela dit, le sentiment actuel est positif. Cela garantira que l’élan positif se poursuivra et que les taureaux reprendront le contrôle après une certaine correction, peut-être en raison d’une éventuelle perturbation due à la deuxième vague de Covid ou à la hausse des rendements obligataires aux États-Unis. Le gouvernement a utilisé la crise de Covid pour mettre en œuvre des réformes de longue date de la législation du travail et des privatisations afin de libérer le potentiel de croissance de l’Inde.

En outre, le programme d’incitation liée à la production (PLI) de 27 milliards de dollars pour 13 secteurs clés facilitera le “ Make in India ” et aidera à conquérir des parts de marché au milieu des perturbations de la chaîne d’approvisionnement provoquées par Covid.

Toutes les mesures annoncées par le gouvernement serviront de vent arrière pour les bénéfices et, par conséquent, pour le marché. Après de multiples faux départs dans le passé, un nouveau cycle de croissance semble avoir commencé pour l’économie indienne et, par conséquent, le marché, et il offrira suffisamment d’opportunités de création de richesse, à mesure que les problèmes structurels qui ont freiné la croissance seront résolus.

(Aashish P Somaiyaa est PDG de White Oak Capital. Les opinions sont les siennes)



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