26 mai 2021

Simeon Hyman sur Frapper le sweet spot avec Momentum Investing

Par admin2020

Ce n’est pas souvent dans ETF Land que nous voyons une toute nouvelle approche d’un vieux thème, mais c’est exactement ce qui s’est passé la semaine dernière avec le lancement FNB Proshares Nasdaq-100 Dorsey Wright Momentum (QQQA).

QQQA est le premier ETF factoriel basé sur l’indice Nasdaq 100, l’indice de référence qui sous-tend le très populaire Fiducie Invesco QQQ (QQQ).

Il utilise une approche d’investissement dynamique, qui tente d’obtenir une exposition aux actions en hausse et de réduire l’exposition à celles en baisse.

Récemment, Lara Crigger, rédactrice en chef de ETF Trends, s’est entretenue avec le stratège en investissement mondial de ProShares, Simeon Hyman, pour en savoir plus sur la place de QQQA dans un portefeuille et pourquoi le moment pourrait être idéal pour investir dans l’élan.

Crigger: Veuillez nous parler un peu du nouveau fonds. Pourquoi s’associer à Dorsey Wright pour le produit?

Hyman: Dorsey Wright est peut-être la principale voix dans l’application de l’élan. Leur approche est suivie de milliards de dollars en gestion d’actifs et leurs outils sont utilisés par les conseillers et les gestionnaires de portefeuille du monde entier.

Pour nous, c’était une évidence pour envelopper le Nasdaq-100, l’indice de croissance par excellence des grandes capitalisations, avec la voix dominante de l’élan. Vraiment, nous avons simplement été surpris que personne n’ait fait cela auparavant.

Crigger: L’investissement Momentum consiste à profiter des tendances à la hausse. Alors que l’économie rouvre, pourquoi le moment est-il venu d’adopter cette approche?

Hyman: Ce que les gens oublient de l’élan, ce qui en fait moins une question de timing et plus une stratégie à feuilles persistantes, c’est qu’il vous dit non seulement quoi acheter, mais quoi ne pas acheter. Ces deux choses sont les deux faces d’une même médaille.

Donc, en tant que facteur, je ne pense pas qu’il y ait jamais vraiment de mauvais ou de bon moment pour investir dans l’élan. C’est un guide efficace, là-haut avec l’un des autres facteurs.

Crigger: Vrai. Et même au-delà de l’investissement factoriel, en particulier, une grande partie des performances d’investissement consiste à éviter les puants, n’est-ce pas? Il ne s’agit pas seulement de trouver les actions surperformantes, mais de s’assurer que vous n’êtes pas investi dans des actions qui vont chuter.

Hyman: Oui. [QQQA’s] stratégie sélectionne les 21 actions de l’indice NASDAQ 100 qui se classent le plus haut sur le score momentum de Dorsey Wright. Ensuite, nous les pondérons également. Cette pondération égale est également importante, car il y a beaucoup de poids au sommet dans le NASDAQ 100 et dans l’espace de croissance à grande capitalisation en général. La pondération égale est une approche efficace de construction de portefeuille pour aboutir à la meilleure combinaison risque-récompense.

Crigger: Mais 21 exploitations ne sont-elles pas assez concentrées?

Hyman: Vingt-et-un [holdings]est en quelque sorte l’un de ces chiffres classiques quelque part dans la fourchette 20-30, où la littérature sur la sélection de titres à l’ancienne a trouvé cet équilibre entre concentration et diversification.

Crigger: Pourquoi adopter une approche indexée? Parce que l’investissement dynamique peut changer rapidement, mais que l’indice ne se rééquilibre que quelques fois par an. Alors, comment éviter d’acheter toujours haut et de vendre bas?

Hyman: L’indice est reconstitué tous les trimestres. C’est un endroit assez décent. Dans une stratégie dynamique, vous devez laisser un peu courir les gagnants. Donc, vous ne voulez pas vraiment échanger cette chose une fois par mois. Ce serait probablement un peu trop souvent. Mais vous ne voudriez certainement pas le faire une fois par an. Tout comme comment 21 [holdings]était un sweet spot de concentration / diversification, nous prévoyons que chaque trimestre sera un bon équilibre entre laisser courir les gagnants et rafraîchir le classement sur une périodicité appropriée.

Crigger: Les ETF Momentum ont tendance à être dominés par les valeurs technologiques, et l’indice NASDAQ 100 est déjà très lourd en technologie. Vous faites donc de la technologie au sommet de la technologie, de l’élan au-dessus de l’élan. Comment voyez-vous cette intégration dans un portefeuille?

Hyman: Je vais revendiquer ce que vous avez dit comme une fonctionnalité, pas comme un bogue. L’un des défis de l’investissement dynamique est que, si vous pêchez dans le très vaste univers du marché, le fonds peut vraiment changer ses couleurs. En effet, vous pourriez avoir un fonds de valeur pendant un certain temps, puis un fonds de croissance. Les choses peuvent beaucoup bouger. Mais ici, ils vont se déplacer un peu moins, car nous ne pêchons que dans le NASDAQ 100.

Nous savons exactement où cela va dans votre portefeuille. Il s’agit sans conteste de la composante de croissance à grande capitalisation de vos avoirs en actions de base. Et il se comportera à peu près comme ça parce que nous choisissons parmi le NASDAQ 100. Vous pouvez également le déployer comme satellite factoriel.

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