25 juin 2021

Surveillez les microbulles au milieu de la reprise économique mondiale : Schwab

Par admin2020
  • Les actions ont prospéré dans un contexte favorable, ont noté les stratèges lors des perspectives de marché de Schwab à mi-année.
  • Des microbulles sont apparues jusqu’à présent en 2021, et les conditions sont réunies pour une bulle l’année prochaine.
  • Un stratège a décrit deux tendances à surveiller et ce qu’il faut éviter alors que la reprise mondiale se poursuit.
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Le leadership du marché a oscillé au cours du premier semestre de l’année alors que les actions de croissance, qui ont grimpé en flèche en 2020 grâce à l’économie au foyer, et les actions de valeur, qui ont décollé après l’annonce de vaccins COVID-19 sûrs et efficaces en novembre dernier, ont été échangées. de surperformance.

C’est l’un des nombreux points à retenir de l’appel annuel sur les perspectives économiques et de marché du Schwab Center for Financial Research le 24 juin. Les conférenciers de l’événement étaient Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements; Jeffrey Kleintop, stratège en chef des investissements mondiaux ; et Kathy Jones, stratège en chef des titres à revenu fixe.

Les actions ont prospéré dans un environnement de taux d’intérêt bas qui a stimulé la consommation, ainsi que l’investissement dans des actifs à risque. La croissance des bénéfices atteint probablement un pic maintenant, car les actions écrasent des comparaisons inhabituellement basses d’une année sur l’autre après un misérable deuxième trimestre 2020, a déclaré Sonders.

Il n’est pas difficile de trouver de la mousse, en particulier dans les sociétés d’acquisition spécialisées (SPAC), les crypto-monnaies, les entreprises technologiques à but non lucratif et les actions “meme” comme GameStop et AMC Entertainment, a déclaré Sonders, ajoutant que cela ne devrait pas être un signe d’avertissement. pour le marché plus large.

“Pour l’instant, nous avons pu piquer quelques microbulles sans endommager l’ensemble du marché”, a déclaré Sonders.

La croissance robuste des bénéfices invalide les comparaisons de ce marché avec la bulle technologique de 2000, où les valorisations boursières étaient séparées des fondamentaux sous-jacents, a ajouté Sonders. Elle a noté que les ratios cours/bénéfices de nombreuses actions ont chuté à mesure que les bénéfices, le dénominateur, ont augmenté.

Mais les conditions sont propices au début d’une bulle au cours des 12 à 18 prochains mois, a déclaré Kleintop, grâce à une politique budgétaire et monétaire “extrêmement stimulante” ainsi qu’à la confiance élevée des investisseurs.

Une telle bulle serait une opportunité pour les investisseurs de capitaliser, à condition qu’ils ne soient pas les derniers à tenir le sac lorsqu’elle éclate. Un secteur à surveiller est infrastructures vertes, a déclaré Kleintop, notant que les entreprises de l’espace pourraient bénéficier d'”énormes” dépenses gouvernementales proposées aux États-Unis, en Chine et en Europe.

Les actions d’énergie alternative ont crié à la hausse avant l’élection présidentielle de 2020, mais un retour aux sociétés énergétiques traditionnelles axées sur la valeur a pesé sur les actions d’énergie verte.

Actions européennes offrent également une opportunité, a déclaré Kleintop, notant qu’ils ont battu leurs homologues américains depuis l’annonce de vaccins sûrs et efficaces. L’économie mondiale passe d’une reprise à une nouvelle expansion, et les actions mondiales sont davantage exposées aux secteurs de l’énergie et de la finance que les actions américaines, qui ont tendance à être axées sur les soins de santé et la technologie.

Indice européen Stoxx 600 a obtenu un rendement de 27,6 % depuis début novembre et est en hausse de 14,2 % depuis le début de l’année, comparativement à des gains de 26 % et 14,4 % pour le S&P 500, respectivement.

D’autres gains pour les actions européennes sont probables, a déclaré Kleintop, notant que la hausse du Stoxx 600 est intervenue alors même que le programme de vaccination de l’Europe a pris du retard par rapport aux États-Unis. Une demande refoulée déchaînée et davantage de mesures de relance sont deux raisons supplémentaires d’être haussier sur les actions européennes.

Et l’inflation ?

L’inflation reste au premier plan des préoccupations des investisseurs alors que les données sur les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement et les prix des matières premières se cristallisent, indiquant si les flambées des prix seront transitoires ou durables.

Une croissance toujours forte en 2021 a entraîné une pression à la hausse sur les prix, mais le rythme se modère, a déclaré Jones. Cette décélération de l’inflation permettra probablement d’éviter des changements prématurés de la politique monétaire du

Réserve fédérale
, a ajouté Kleintop, d’autant plus que les prix très élevés des matières premières retombent sur terre.

Les investisseurs doivent s’attendre à ce que la Fed commence à réduire ses achats d’obligations au quatrième trimestre et à relever les taux d’intérêt au deuxième trimestre 2022, a déclaré Jones. C’est plus tôt que beaucoup ne l’imaginent, mais conformément aux récents commentaires de Raphael Bostic, président de la Federal Reserve Bank d’Atlanta, qui fait des vagues mercredi en disant que les hausses de taux pourraient intervenir fin 2022.

Les rendements réels sont actuellement trop bas et peuvent augmenter, a déclaré Jones, ajoutant que Schwab s’attend désormais à ce que les rendements des bons du Trésor à 10 ans atteignent 2% d’ici la fin de l’année. L’entreprise a entamé l’année en prévoyant un rendement de 1,6%, mais s’est réajustée après le déploiement sans heurt du vaccin et après que le Congrès a adopté un plan de relance budgétaire qui était à peu près le double des attentes précédentes.

Les investisseurs à revenu fixe devraient cibler les obligations à court terme et éviter les liquidités, a déclaré Jones. Les rendements culmineront probablement vers la fin de l’année avant que la Fed ne relève les taux à court terme, a-t-elle ajouté, car une grande partie de la reprise a été intégrée dans les obligations.

Les panélistes ont convenu que les plus grands risques pour les actions, à la fois au niveau mondial et au niveau national, comprennent une inflation galopante, une résurgence mondiale du coronavirus cet hiver à cause des faibles taux de vaccination et de nouvelles mutations, et des erreurs politiques de la Fed.



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