10 juin 2021

Tencent Stock est-il un achat ?

Par admin2020

Avec des investisseurs à la recherche du dernier stock meme, de la crypto-monnaie ou de la nouvelle introduction en bourse ou SPAC, les actions technologiques à grande capitalisation comme Tencent (OTC : TCEHY) peut sembler être une nouvelle d’hier. En fait, vous ne l’avez peut-être pas remarqué, mais l’action de Tencent a corrigé plus de 20 % de ses sommets de 2021.

La vente ne semble pas être due à un problème avec les activités de Tencent, mais plutôt à des facteurs extérieurs tels que les craintes inflationnistes, les tensions croissantes entre les États-Unis et la Chine et la répression anti-monopole en cours en Chine. Pourtant, avec une entreprise solide, diversifiée et en croissance, ainsi qu’un cours des actions plus bas, Tencent semble être une valeur solide aux prix d’aujourd’hui, car les préoccupations ci-dessus semblent ancrées dans le cours de ses actions.

Deux jeunes hommes en costume d'affaires s'entretiennent en regardant une tablette.

Tencent reste un pilier de l’économie technologique chinoise. Source de l’image : Getty Images.

Le dernier trimestre a affiché une solide croissance

Au premier trimestre 2021, Tencent a enregistré une bonne croissance de ses revenus et de ses bénéfices. Alors que certains peuvent chicaner avec une décélération de son activité principale de jeux en ligne et une légère compression des marges, la société a réalisé un trimestre par ailleurs solide :

Tencent Résultats du premier trimestre

Croissance T1 (YOY)

% du chiffre d’affaires du premier trimestre

Services à valeur ajoutée (SVA)

16%

53,5%

Publicité en ligne

23%

16,1%

Fintech et services aux entreprises

47%

28,8%

Revenu total

25%

100%

Résultat opérationnel non IFRS

20%

32%

Source des données : publication des résultats du premier trimestre 2021 de Tencent. YOY = année après année.

Alors que le segment de base des jeux vidéo, qui fait partie de VAS, a décéléré à 17%, il a également eu une comparaison difficile avec le trimestre de l’année dernière, au cours duquel la Chine était presque entièrement bloquée. Heureusement, le segment des services financiers et commerciaux de la société, qui contient les services de paiement électronique et de cloud computing de Tencent, a pris le relais. Les déploiements de cloud en Chine avaient en fait été entravés par la pandémie, et Tencent vise à être un gagnant sur ce marché à forte croissance, de sorte que la croissance était formidable à voir.

Pourquoi Tencent a vendu ces résultats

Il y a un certain nombre de raisons pour lesquelles Tencent aurait pu vendre des résultats par ailleurs solides. Premièrement, certains investisseurs anticipent des amendes de la part de l’autorité de régulation du marché chinois. L’Administration d’État pour la réglementation du marché (SAMR) a adopté des lois anti-monopoles plus strictes en février. Bien que ces lois ciblent principalement les plateformes de commerce électronique en ligne, Tencent détient des participations importantes dans divers grands acteurs du commerce électronique qui peuvent être soumis à des réglementations et/ou à des amendes. Et tandis que Tencent lui-même a réussi à éviter de nombreux pièges rival Alibaba est intervenu, il pourrait encore faire l’objet d’amendes, en particulier pour son utilisation de données et d’algorithmes pour faire pencher les choses en sa faveur.

Deuxièmement, Tencent a également déclaré qu’il augmenterait considérablement ses investissements cette année, ce qui réduira sa marge en 2021. Bien que le bénéfice d’exploitation augmentera probablement encore, cette croissance se situera quelque part entre une croissance stable et la croissance de 22% enregistrée la dernière fois. trimestre, selon la direction. Bien que la direction maintienne ces nouveaux investissements dans le cloud, les jeux vidéo haut de gamme et la vidéo abrégée en raison d’importantes opportunités de croissance, certains peuvent y voir le signe d’une intensification de la concurrence. Tencent a également déclaré qu’il contribuerait 50 milliards de RMB (environ 7,8 milliards de dollars) à un fonds d’équité sociale, le gain étant incertain pour les actionnaires. Ce fonds d’équité sociale peut être une mesure préventive pour plaire aux régulateurs gouvernementaux, c’est donc une question ouverte quant à savoir s’il y aura un retour sur cet investissement à l’avenir.

L’incroyable portefeuille d’investissement de Tencent le rend toujours sous-évalué

Plus que toute autre entreprise technologique à grande capitalisation, Tencent a utilisé ses flux de trésorerie importants pour investir dans d’autres entreprises technologiques à forte croissance. En prenant des participations minoritaires significatives dans les entreprises gagnantes, de Pinduo en Chine pour Mer limitée en Asie du Sud-Est pour Tesla Aux États-Unis, le portefeuille croissant d’actions de Tencent dépassait 1 362 milliards de RMB, soit un peu plus de 213 milliards de dollars, au 31 mars.

En supposant que ce chiffre soit resté stable, la capitalisation boursière de 741 milliards de dollars de Tencent est en réalité d’environ 528 milliards de dollars pour son activité principale. Le revenu net de Tencent attribuable aux actionnaires était d’environ 5 milliards de dollars au dernier trimestre, soit un taux d’exécution d’environ 20 milliards de dollars, et ce taux d’exécution, bien que limité par les investissements, devrait encore augmenter tout au long de l’année.

Ainsi, la valeur de Tencent en dehors de son portefeuille d’investissement est d’environ 26 fois son taux de rendement actuel. Cela semble assez bon marché pour une entreprise qui voit de grandes opportunités de croissance à venir et qui peut également canaliser ses flux de trésorerie dans un portefeuille de type capital-risque à forte croissance.

Bien que les préoccupations réglementaires soient valables, rappelez-vous que Tencent a fortement rebondi après l’arrêt de la Chine fin 2018 sur les approbations de jeux vidéo, ce qui a également fait chuter le prix de Tencent au cours de cette période. Pourtant, au fil du temps, les approbations de jeux ont finalement redémarré et les actions de Tencent ont atteint de nouveaux sommets historiques.

Fondamentalement, Tencent reste une entreprise de classe mondiale et les investisseurs axés sur le long terme ne devraient pas hésiter à profiter de la faiblesse actuelle de ses actions.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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