23 mai 2021

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Par admin2020

Bloomberg

Global Rebound Euphoria teste les nerfs des banquiers centraux sur le risque

(Bloomberg) – Alors que le monde traverse à peine le pire d’une crise sans précédent, les banquiers centraux se demandent déjà si la prochaine est imminente.De Washington à Francfort, ce qui a commencé il y a des mois comme un murmure d’inquiétude s’est transformé en un chœur. Alors que les responsables se demandent si une frénésie de prise de risque sur plusieurs marchés d’actifs pourrait présager une déroute déstabilisante qui pourrait faire dérailler la reprise mondiale. Crise financière de 2008. Pendant ce temps, les fluctuations dramatiques de Bitcoin après un avertissement sur les crypto-monnaies de la Banque populaire de Chine ont montré à quel point certains marchés sont devenus sensibles.Les pessimistes des institutions monétaires mondiales peuvent trouver des bulles presque partout où ils regardent, des actions à l’immobilier, tandis que des responsables tels que le chef de la Réserve fédérale, Jerome Powell soutient que toutes les menaces restent contenues: les banques centrales portent une part de responsabilité dans la ferveur des marchés financiers après d’énormes doses de stimulus et d’injections de liquidités pour maintenir les économies à flot. Le dynamisme qui en résulte est au moins en partie un effet d’euphorie, applaudissant un retour en arrière de la croissance dont on ne peut que deviner l’ampleur – avec des répercussions éventuelles jugées allant d’un boom bénin à une spirale inflationniste. les attentes de croissance », a déclaré Max Kettner, stratège chez HSBC Holdings Plc, à Bloomberg Television. «Particulièrement aux États-Unis, ils ont été élevés à un degré énorme. C’est donc, je pense, l’exubérance. »La spéculation du marché a conduit à une forte volatilité ces derniers temps, y compris des girations sauvages et des baisses de Bitcoin à partir d’un niveau record au-dessus de 60 000 $ en avril. Les actifs plus traditionnels sont également en difficulté, les taux des obligations refuges allemandes, par exemple, grimpant autour de 50 points de base cette année, se rapprochant de l’entrée en territoire positif pour la première fois en plus de deux ans. La Banque centrale européenne a utilisé des mots similaires mercredi, faisant écho à l’observation de 1996 par l’ancien président de la Fed, Alan Greenspan, d’une «exubérance irrationnelle» avant la bulle Internet. L’institution de la zone euro a observé la menace de retombées économiques, par exemple, une correction du marché boursier américain . Les responsables de la Banque du Canada ont exprimé des inquiétudes similaires un jour plus tard et ont souligné le marché de l’habitation alors que les attentes de hausse continue des prix alimentaient les achats. les dangers posés par l’activité des hedge funds. Dans un rapport ultérieur, ils ont mis en garde contre des «vulnérabilités» et des «valorisations étirées», exacerbées par un endettement élevé des entreprises. Pendant ce temps, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, s’est récemment demandé à haute voix si la spéculation sur les actions et le Bitcoin pouvait elle-même être un «signe d’avertissement». Et un responsable norvégien a déclaré que la volatilité des crypto-monnaies pourrait menacer les prêteurs si leurs expositions continuaient d’augmenter. Les banques centrales ont des inquiétudes persistantes depuis un certain temps. Déjà en janvier, Isabel Schnabel, chef des marchés de la BCE, a déclaré à ses collègues que les actions pourraient devenir vulnérables à un «repricing plus large». En Chine, avec un cycle de reprise plus avancé que celui des États-Unis, le principal régulateur bancaire a révélé en mars qu’il était «très inquiet »des bulles, en précisant les investissements immobiliers« très dangereux ». C’est peut-être en partie ce que le PDG d’UBS AG, Ralph Hamers, avait en tête fin avril avec sa propre vision alarmante. Notant «des bulles dans certaines classes d’actifs», y compris l’immobilier, il a déclaré à Bloomberg Television que «nous approchons du sommet des choses». Certains banquiers centraux de haut niveau tentent d’être optimistes malgré les voyants clignotants. Après la décision de la Fed en avril, Powell a insisté sur le fait que «la situation globale de la stabilité financière est mitigée, mais dans l’ensemble, elle est gérable». Le vice-président de la BCE, Luis De Guindos – dont le travail consiste à préparer l’évaluation de la menace de son institution – est revenu sur son ton inquiet la semaine dernière en disant que les risques économiques sont «beaucoup plus équilibrés que par le passé». La difficulté pour les banques centrales est de gérer les conséquences sur les prix des actifs de leurs politiques monétaires, un défi qui les tourmente depuis la calamité de 2008. Périodiquement, cela fait des institutions telles que la Fed la cible de critiques. «Les banques centrales veulent désespérément s’assurer, être certain», a déclaré James Athey, directeur des investissements chez Aberdeen Asset Management Plc. «Cela signifie également qu’ils maintiennent la politique trop facile pendant bien trop longtemps.» L’autre solution pour les responsables est d’oser réduire les mesures de relance, prenant le risque d’étouffer une reprise économique avec un coût correspondant pour les moyens de subsistance. L’Islande a franchi ce pas la semaine dernière. , réalisant le premier resserrement politique en Europe occidentale avec une augmentation des taux d’intérêt pour contenir l’inflation et un marché du logement effréné.La zone euro élargie, dont les régions constitutives varient de certaines des plus prospères du monde à des exemples de malaise perpétuel, ne peut pas être si agile. C’est pourquoi la BCE recommande un soutien fiscal «plus ciblé» aux entreprises tout en évitant le retrait des mesures de relance. De même, la Fed a cité l’utilisation d’outils macroprudentiels comme étant importante pour permettre à la politique monétaire de suivre son cours. Les économistes de JPMorgan ont écrit ce mois-ci qu’ils prévoient que le régulateur bancaire australien «formalisera» bientôt les restrictions en matière de dette et de prêt sur revenu. un rebond d’une crise grave dans un monde qui aura du mal à en tolérer une autre.Au moins les responsables peuvent se réconforter de reconnaître un environnement prépandémique plus familier: la dernière fois que leurs inquiétudes sur le risque ont été aussi synchronisées, c’était en novembre 2019, à quelques semaines seulement. avant que le coronavirus ne commence à paralyser l’économie mondiale.Plus d’histoires comme celle-ci sont disponibles sur bloomberg.comAbonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’informations commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP



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