11 août 2021

Un chiffre pour évaluer la direction que prend l’économie

Par admin2020

“Vous avez juste beaucoup de sable dans les engrenages qui ralentit ou réduit l’élan de reprise”, a-t-il ajouté, soulignant les exigences en matière de vaccins dans les restaurants et d’autres mesures. “Nous pensons que cela se reflète en grande partie dans les prix récents”, a-t-il déclaré à propos de la baisse des rendements.

L’impact de Delta, bien plus important en dehors des États-Unis, pèse également sur les perspectives de croissance mondiale. La résurgence des taux d’infection au Japon, en Corée du Sud, en Indonésie et au Vietnam a entraîné de nouvelles restrictions, retardant peut-être la reprise des chaînes d’approvisionnement mondiales.

“Les revers en Asie pourraient se propager aux États-Unis à un moment où les perturbations de la chaîne d’approvisionnement sont déjà les plus graves et les plus répandues depuis des décennies”, ont écrit les analystes de Goldman Sachs dans une note publiée la semaine dernière. Ils ont ajouté que de telles difficultés dans la chaîne d’approvisionnement étaient l’une des principales raisons pour lesquelles la croissance économique aux États-Unis était plus lente que prévu au deuxième trimestre.

Mais Delta n’est pas la seule déception économique de ces dernières semaines. Les investisseurs constatent maintenant que le flux des dépenses du gouvernement fédéral, qui a soutenu l’économie l’an dernier, ralentit rapidement. La croissance des revenus et les dépenses de consommation, qui ont bondi l’an dernier grâce aux paiements de transfert géants du gouvernement, se stabilisent. Les taux d’épargne, qui ont également été augmentés par les paiements de relance et les allocations de chômage, ont chuté à mesure que les chèques de relance du gouvernement ont été dépensés.

Le rôle central du gouvernement dans le maintien de l’économie était à nouveau au centre de l’attention mardi, lorsque le Sénat a adopté un projet de loi bipartite sur les infrastructures d’environ 1 000 milliards de dollars. Le rendement du billet à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis la mi-juillet, à environ 1,35%, bien en deçà des sommets du début de l’année.

Mais tout le monde n’est pas d’accord avec l’histoire que semble raconter le marché obligataire.

“Je ne l’achète tout simplement pas”, a déclaré Lisa Shalett, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management. Elle a souligné que l’activité commerciale diminue généralement fortement en août, lorsque de nombreux Wall Streeters partent en vacances. Lorsque les échanges sont limités, les prix sur le marché obligataire peuvent atteindre des extrêmes qui pourraient exagérer l’ampleur du ralentissement de l’économie que les investisseurs prévoient à l’avenir.

Dans le même temps, le marché boursier a continué à bien se comporter, le S&P 500 ayant augmenté d’environ 18 % en 2021. Bien que les investisseurs boursiers ne semblent pas trop préoccupés par le ralentissement de la croissance, une partie de l’activité sur ce marché est en partie le résultat de la baisse des rendements du marché obligataire. Les faibles rendements obligataires se traduisent par des paiements d’intérêts maigres pour les investisseurs obligataires, poussant certains à investir leur argent ailleurs. La bourse est l’option la plus évidente.

“Vous voyez beaucoup de gens dire simplement que je ne peux pas acheter d’obligations, je dois donc acheter des actions”, a déclaré Amy Raskin, directrice des investissements chez Chevy Chase Trust, une société de gestion d’investissement basée dans le Maryland. « Les allocations d’actions montent de plus en plus haut. »



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