9 mai 2021

“ Un penseur indépendant ”: Yale CIO David Swensen, une légende de l’investissement institutionnel, est connu pour son courage et son innovation

Par admin2020

Le directeur des investissements de l’Université de Yale, David Swensen, une légende dans le monde de l’investissement institutionnel, est décédé après une longue bataille contre le cancer.

Le président de l’école Ivy League, Peter Salovey, annoncé Jeudi que Swensen, 67 ans, est décédé mercredi soir. «Les idées de David se sont répercutées au-delà de Yale alors qu’il révolutionnait le paysage de l’investissement institutionnel», a déclaré Salovey dans sa déclaration en rappelant l’approche innovante du CIO pour gérer la dotation de l’école.

«Il a été une véritable inspiration pour nous tous», a déclaré jeudi Mark Yusko, directeur général et CIO de Morgan Creek Capital Management. Avant de fonder Morgan Creek, Yusko était le CIO du bureau d’investissement de dotation de l’Université de Caroline du Nord à Chapel Hill et directeur principal des investissements de l’Université de Notre Dame.

Les contributions de Swensen à son alma mater et à la gestion des investissements «sont vraiment incommensurables», a déclaré Yusko. «C’était un penseur indépendant», avec le courage de prendre des risques non conventionnels afin de réussir alors que la plupart des gens préféraient échouer de manière conventionnelle plutôt que de prendre une telle chance, a ajouté Yusko, notant que c’est un fil de pensée que Swensen a tiré de l’économiste John Maynard Keynes.

Swensen, qui a obtenu un doctorat. en économie de Yale en 1980 et a travaillé à Wall Street, est célèbre pour avoir développé ce que l’on appelle le «modèle de Yale». L’approche d’investissement englobait des actifs alternatifs plus risqués tels que les fonds spéculatifs, le capital-investissement et le capital-risque, et est devenue un modèle utilisé par de nombreuses autres fondations et dotations universitaires.

«Avec ses conseils, la dotation de Yale a produit des rendements qui l’ont établi comme une légende parmi les investisseurs institutionnels», a déclaré Salovey.

Bien que Swensen n’ait pas inventé le modèle de dotation, «il a apporté ce modèle aux masses avec son écriture et son leadership», a déclaré Yusko. «Il a exhorté les personnes qui travaillaient avec lui à se retirer et à devenir DSI dans d’autres universités. Cet impact se fera sentir pendant des décennies. »

Swensen n’était pas son mentor officiel, mais Yusko a déclaré qu’il avait beaucoup lu sur ce qu’il avait fait et avait interagi avec lui à Notre-Dame ainsi qu’avec son équipe à plusieurs reprises au fil des ans. «L’une des choses que je lui ai retirées», a déclaré Yusko, c’est que «l’innovation est une classe d’actifs» qui peut séparer les grands investisseurs des autres.

Swensen, qui a travaillé pour Salomon Brothers et Lehman Brothers avant de retourner à Yale en 1985 pour diriger son bureau d’investissement, a donné des conférences au fil des ans au Yale College et à la School of Management, selon le communiqué de l’université.

“Il a fait des milliards de dollars de dotation”, a déclaré Edward Hirs, un ancien de Yale qui enseigne l’économie à l’Université de Houston, lors d’un entretien téléphonique jeudi. «Yale était le berceau de la diversification du portefeuille.»

Hirs, qui a étudié l’économie à la Yale’s School of Management, a déclaré qu’il avait connu Swensen entre le milieu et la fin des années 1980. Swensen a reconnu que «les dotations vivent au-delà de la durée de vie du gestionnaire» et a été l’un des premiers à parier à plus long terme sur des actifs alternatifs tels que le capital-investissement, l’immobilier et les ressources naturelles, le tout dans la poursuite de gains plus importants, a déclaré Hirs.

Mais Swensen a également apporté son analyse critique au marché boursier, prêt à entrer dans des situations précaires sur la conviction de ses modèles financiers, a-t-il déclaré.

Dans une anecdote dont Hirs a déclaré se souvenir de Swensen racontant lors d’un rassemblement d’anciens élèves, le chef des investissements de Yale a repéré une opportunité d’investissement dans le krach boursier de 1987. Swensen a approché le président de l’université à l’époque au sujet de son long chemin sur le marché à terme . Swensen obtiendrait le feu vert pour surcharger la dotation avec une exposition aux actions pour bénéficier d’un rebond du marché, qui a suivi, mais a laissé le bureau voyant des preuves de sa propre transpiration sur le sol, selon le souvenir de Hirs de l’anecdote de Swensen.

Cela parlait autant de son courage que de son travail rigoureux. Hirs a déclaré qu’il admirait «sa volonté d’adhérer à son plan d’investissement» pendant une période aussi tumultueuse, ainsi que son engagement envers Yale alors qu’il aurait pu gagner beaucoup plus à Wall Street.

Yusko a également apprécié le caractère de Swensen.

«C’était un individu d’une grande intégrité», a déclaré Yusko. «Il n’a pas coupé les coins ronds.»

Dans un post Twitter jeudi matin, William Goetzmann, professeur de finance à Yale, a déclaré que Swensen “a laissé un héritage remarquable: un modèle d’investissement distinctif ancré dans l’humanisme et un engagement à partager ses connaissances.”




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