23 avril 2021

Valeur (s) liquidative (s)

Par admin2020

Bloomberg

L’effondrement des hedge funds en Suède remet les projecteurs sur Quants

(Bloomberg) – Alors que l’un des plus anciens fonds spéculatifs de Suède ferme ses portes, son chef reconnaît que les stratégies quantitatives de la société n’ont pas réussi à faire face aux ructions de marché induites par une pandémie. les modèles à moyen terme du fonds n’ont pas réussi à gérer le choc qui a frappé les marchés début 2020. «Lorsque la pandémie est survenue, ce fut une surprise totale pour les modèles», a-t-il déclaré jeudi. Mais il a rejeté l’idée que les quants ont fait leur temps. «Il y a définitivement un avenir pour les hedge funds quantitatifs.» IPM, un macro-fonds systématique basé à Stockholm, a commencé à saigner l’argent des clients il y a plus d’un an, avec environ 4 milliards de dollars d’actifs sous gestion écoulés depuis la fin de 2019, le laissant avec seulement 750 millions de dollars. Son principal propriétaire, la société d’investissement suédoise Catella AB, a tenté de trouver des acheteurs jusqu’à la dernière minute, mais a jeté l’éponge.Le fonds a ensuite réussi à revenir du gouffre, mais les mauvaises transactions antérieures à la pandémie sont revenues hanter le fonds. Ses modèles d’actions relatifs pèsent sur la performance depuis des années, en partie en raison d’une stratégie reposant sur des actions de valeur. Cette année, les modèles d’IPM ont mal évalué les gains relatifs des taux d’intérêt. Ericsson pense toujours que tout aurait fonctionné si l’IPM avait eu un peu plus de temps. Il y a à peine six mois, elle a même embauché des personnes de Goldman Sachs pour l’aider à développer son activité. Mais les retraits des clients étaient trop intenses et le fonds a dû abandonner. “Nous étions sur le point d’ajouter des facteurs à court terme, qui auraient été de bons diversificateurs”, a-t-il déclaré. “Mais malheureusement, nous n’aurons pas cette chance maintenant.” L’industrie en déclin? L’IPM rejoint une liste croissante de hedge funds fermés ces dernières années alors que les investisseurs repensent leurs allocations à l’industrie. Plus de fonds spéculatifs ont fermé que commencé au cours des six dernières années, dont 770 ont fermé en 2020, selon les données compilées par Hedge Fund Research Inc.L’année dernière a été particulièrement difficile pour les fonds quantitatifs informatisés, y compris des mastodontes tels que Renaissance Technologies, La stratégie macroéconomique systématique de Winton et Two Sigma.IPM a appliqué des principes macroéconomiques fondamentaux pour classer les classes d’actifs et les économies. Il a ensuite réparti l’argent entre les classes d’actifs, y compris la dette souveraine, les indices boursiers, les matières premières et les devises à travers le monde. Le modèle était basé sur des données statistiques historiques et reposait fortement sur les ordinateurs. Depuis le début de l’année, son fonds macro systématique a généré un rendement négatif de 7,7%, selon les données compilées par Bloomberg. Pour l’ensemble de 2020, le rendement était de moins 3,8% .Jonas Thulin, qui supervise 6 milliards de dollars en tant que responsable de la gestion d’actifs chez Erik Penser Bank AB en Suède, affirme qu’Ericsson a raison de défendre les stratégies quantitatives, malgré la disparition d’IPM. Cependant, Thulin, qui a pu multiplier par quatre environ les actifs sous gestion depuis 2018 en utilisant des stratégies macro, affirme que les modèles quantitatifs deviennent dangereux lorsqu’ils sont appliqués de manière trop étroite. Thulin dit que le moyen de contourner ce problème est une méthodologie qu’il appelle «macro dynamique». L’idée est que les gérants d’actifs «gèrent constamment des univers parallèles de relations historiques et de variables et structures explicatives». Une partie de l’idée est également que le modèle n’est pas utilisé pour prédire l’avenir, «mais plutôt la perception du marché de l’avenir», ce qui nécessite un contrôle de la santé mentale humaine. Cette approche a permis à Thulin de générer un rendement de 26% au cours de l’année écoulée. sur le portefeuille multi-actifs de son entreprise, par rapport au rendement annuel de 5 à 7% qu’elle vise. Le portefeuille d’actions mondiales qu’il supervise est en hausse de 39% sur la période. Ericsson note que la tendance à long terme suggère que la part du total des actifs gérés dans le cadre de stratégies quantitatives augmente, “même s’il peut y avoir un recul temporaire maintenant.” pour l’IPM, «les actifs sous gestion ont diminué plus rapidement que prévu et avec cette base d’actifs, il est difficile de maintenir la qualité que nous souhaitons.» (Ajoute une référence aux actifs finaux sous gestion, ainsi que des discussions sur une vente au troisième paragraphe, renvoie historique en 11e) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’actualités commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP



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