2 avril 2021

Voici ce que les investisseurs boursiers peuvent se tromper à propos de l’ESG alors que la grande rotation se déroule, déclare BofA

Par admin2020

Selon un rapport de BofA Global Research, les fonds axés sur des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance pourraient être mieux lotis que beaucoup ne le pensent lorsqu’il s’agit de bénéficier de la rotation en actions de valeur.

«L’une des critiques de l’investissement ESG est qu’il tend à favoriser les actions de croissance au détriment des secteurs axés sur la valeur», a déclaré Savita Subramanian, stratège actions et quantitatifs chez Bank of America, dans une note de recherche datée du 1er avril. «Mais notre analyse des avoirs de fonds ESG domiciliés aux États-Unis présente une image différente. »

BofA a constaté que les fonds ESG sont surpondérés dans l’industrie, les matériaux et l’immobilier par rapport à l’indice S&P 500 SPX,
+ 1,18%,
«Avec une exposition beaucoup plus à ces secteurs procycliques que les fonds communs de placement en général», selon la note. Les fonds ESG ont entre-temps évité les actions de services de communication axées sur la croissance, selon Bank of America.

Selon BofA, les gestionnaires d’investissements de fonds à long terme se sont généralement tournés vers des secteurs axés sur la valeur, stimulant les paris sur les sociétés financières et énergétiques au cours des derniers mois tout en réduisant les pondérations vers les secteurs des services de technologie et de communication axés sur la croissance. Les actions de valeur ont battu leur homologue de croissance au cours des trois premiers mois de 2021 après avoir subi une décennie d’ineptie.

Par exemple, le Russell 1000 Value RLV,

le fonds a augmenté de près de 12% au premier trimestre, contre 2,4% pour l’indice Russell 1000 Growth RLG,
,
Affichage des données FactSet.

Les fonds ESG pourraient bénéficier d’une nouvelle rotation vers la valeur, car ils restent «significativement sous-pondérés» dans l’énergie et les services publics même après avoir augmenté leur exposition à ces domaines ces derniers mois, selon les notes de recherche de la banque.

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Les valorisations des énergies propres ont quant à elles grimpé en flèche au cours des dernières années, les énergies renouvelables suscitant l’enthousiasme des investisseurs pour l’avenir de l’industrie, selon JPMorgan Chase & Co JPM,
+ 0,97%.

Les ETF axés sur les énergies renouvelables se sont négociés à la baisse jusqu’à présent en 2021, mais ont enregistré de puissants gains au cours des 12 derniers mois, avec l’iShares Global Clean Energy ETF ICLN,
-0,49%
en hausse de plus de 160% sur l’année et le TAN Invesco Solar ETF,
-1,19%
bénéficiant d’un rendement de près de 270% sur la même période.

“Vers la fin de l’année dernière, le secteur est passé à la banane”, a déclaré vendredi Michael Cembalest, président de la stratégie de marché et d’investissement de JP Morgan Asset Management, lors d’un entretien téléphonique avec MarketWatch. «Il y a beaucoup de spéculations en ce moment sur le fait que les États-Unis sont sur le point de rattraper» l’Europe en termes d’ESG, a-t-il déclaré.

Les stocks renouvelables dans des domaines tels que les véhicules électriques, le solaire, l’hydrogène et les batteries ont bondi depuis 2019, selon une note de JP Morgan Asset Management de Cembalest le 1er avril.

«Les trois dernières années ont vraiment vu une énorme poussée de la part des gestionnaires d’actifs pour amener plus d’entreprises d’énergie renouvelable sur leurs plates-formes et pour donner aux gens plus d’accès», a-t-il déclaré à MarketWatch vendredi. Cembalest a ajouté que «le marché SPAC a élargi l’opportunité pour ces entreprises d’entrer en bourse», avec une «part disproportionnée d’énergies renouvelables» étant devenue publique grâce à des fusions avec des sociétés d’acquisition à vocation spéciale.

«Le secteur de l’énergie, peut-être même plus que la technologie, attire les futuristes», a-t-il déclaré. «C’est un secteur qui attire beaucoup de gens qui visualisent des changements séculaires massifs qui se produisent en peu de temps.»

JP Morgan Asset Management estime que les actions renouvelables restent chères même après la liquidation du secteur en janvier, selon Cembalest. «Je suis tenté d’attendre un peu plus», a-t-il déclaré en se replongeant dans les énergies renouvelables. «Il y a des opportunités intéressantes ici, mais il faut vraiment laisser la mousse se dissiper.»

Alors que le plan d’infrastructure du président Joe Biden devrait bénéficier des énergies renouvelables, Cembalest s’attend à ce que certains compromis soient faits avant qu’un projet de loi final ne soit adopté au Congrès. De nombreux investisseurs ont commencé à évaluer l’impact d’un plan d’infrastructure sous la nouvelle administration dès l’année dernière, mais il est encore trop tôt pour faire des hypothèses, a-t-il déclaré.

Pendant ce temps, le rapport sur l’emploi aux États-Unis vendredi a signalé que l’économie pourrait être sur la bonne voie pour une expansion rapide.

Les États-Unis ont créé 916 000 nouveaux emplois en mars, les restaurants et autres entreprises ayant embauché le plus de travailleurs en sept mois. Le ministère du Travail a déclaré vendredi que le chômage officiel était tombé à 6%, contre 6,2%, bien que les économistes estiment que le chômage réel se situe à plus de 9% après avoir pris en compte les Américains qui ont quitté la population active après avoir perdu leur emploi l’année dernière.

Lis: Les États-Unis gagnent 916000 nouveaux emplois en mars et signalent un renforcement de l’économie

Un renforcement de l’économie est généralement de bon augure pour les actions de valeur, selon Cembalest.

Les stratèges de BofA estiment que les gestionnaires de fonds long-only pourraient continuer à évoluer vers la valeur, car «leurs inclinaisons vers les secteurs de l’industrie, de la finance, de l’énergie et des matériaux restent en deçà des moyennes historiques». La récente hausse des stocks traditionnels de pétrole et de gaz, qui ont été durement touchés au plus fort de la vente pandémique, reflète la reprise du COVID avec le retour de la demande d’énergie, ainsi que la rotation de retour en valeur, a déclaré Cembalest.

Il voit toujours «l’amélioration» de l’énergie et des finances traditionnelles, mais estime qu ’« une grande partie de l’argent facile a déjà été gagné ». Dans le domaine des énergies renouvelables, Cembalest a déclaré qu ‘«il doit y avoir une certaine discipline» et a suggéré aux investisseurs de «vérifier» tous les six mois la «commercialisation» attendue des technologies des entreprises.

«Les investisseurs deviennent bâclés dans les énergies renouvelables», a-t-il déclaré.



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