7 octobre 2021

Voici pourquoi Markel pourrait vous rendre plus riche même en cas de krach boursier

Par admin2020

De nombreux analystes vous diront comment trouver une action bon marché. Ou du moins bon marché comme ils le définissent. La plupart impliquent de calculer des chiffres, de faire une supposition éclairée sur l’avenir et de déterminer un prix qui représente la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs. Mais il existe un meilleur moyen qui n’implique pas du tout les mathématiques.

Les entreprises qui ont une position concurrentielle solide, ne dépendent pas d’un seul produit et prennent des décisions sur une décennie ou plus ont un net avantage sur les autres. Et ils sont essentiellement toujours bon marché. C’est parce que l’évaluation traditionnelle ne tient tout simplement pas compte d’une excellente performance sur de longues périodes. Markel (NYSE : MKL) est un excellent exemple. Voici pourquoi je pense que l’entreprise est un excellent investissement même si le marché boursier s’effondre demain.

Le PDG de Berkshire Hathaway, Warren Buffett.

Source de l’image : L’imbécile hétéroclite.

Assurer les personnes auparavant non assurables

Markel opère dans trois segments. L’assurance est son pain et son beurre. Il investit également dans des actions et achète directement des entreprises dans ce qu’il appelle Markel Ventures. Plus à ce sujet plus tard. Bien que la société propose plusieurs services sous l’égide de l’assurance, elle est surtout connue pour rédiger des polices sur des choses qui peuvent sembler non assurables pour les autres. Après tout, comment calculez-vous la prime pour les chevaux arabes, les colonies de vacances ou les médecins en rééducation ? Grâce à l’expérience, Markel a trouvé un moyen.

Le marché de ces risques difficiles à placer dépend davantage de la disponibilité que du prix. Et son expérience lui confère un avantage lui permettant d’assurer de manière rentable des clients qui sont heureux de payer plus cher.

C’est une grande entreprise. Mais pas particulièrement à croissance rapide. Pour en tenir compte, les bénéfices sont investis dans d’autres entreprises – tant publiques que privées – afin de générer des rendements composés. Cette stratégie peut sembler familière.

La diversification des entreprises peut rendre la croissance ennuyeuse

L’utilisation des primes d’assurance pour acheter des actions – ainsi que des entreprises entières – est la façon dont Warren Buffett a grandi Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.A)(NYSE : BRK.B) dans une entreprise de 633 milliards de dollars. Actuellement, la capitalisation boursière de Markel n’est que de 17 milliards de dollars. Cela ne l’a pas empêché de conclure des accords, bien qu’à plus petite échelle.

Au cours des 15 années qui se sont écoulées depuis la création de son unité Markel Ventures – le segment qui achète les petites entreprises -, elle a investi environ 2,7 milliards de dollars dans des acquisitions, puis les a principalement laissées tranquilles. La diversification se poursuit à l’intérieur du portefeuille. Les entreprises acquises sont aussi variées que du fabricant d’équipement de boulangerie à une société de conseil en technologie. Beaucoup se trouvent à proximité de son siège social dans la banlieue de Richmond, en Virginie.

En dehors de Markel Ventures, la société investit dans des actions. C’est le côté de l’entreprise co-PDG Tom Gaynor est venu. Il est largement reconnu comme l’un des investisseurs de valeur les plus astucieux et perspicaces des dernières décennies. Sans compter qu’il a eu beaucoup de succès. Ce n’est pas une mesure parfaite de ses performances, mais les actifs du bilan de l’entreprise ont augmenté de 21 000% depuis son arrivée en 1990. Sans surprise, les actions de Berkshire Hathaway représentaient près du quart des avoirs en actions de Markel à la fin de 2020.

L’état d’esprit d’un investisseur de long terme

Regarder en arrière sur plusieurs décennies est exactement ce que Gaynor encouragerait. Lui et l’entreprise ont toujours eu une vision à long terme. En fait, même ses documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission mettent l’accent sur des rendements sur cinq ans pour une multitude de mesures, y compris le cours de l’action.

Au cours des cinq dernières années, le cours de l’action Markel n’a rapporté que 34 %, contre 102 % pour le Indice S&P 500. Ce n’est pas inattendu dans un marché haussier qui fait rage. Étendez cela pour inclure quelques récessions et l’histoire change radicalement.

Graphique MKL

MKL données par YCharts

L’approche à long terme – et la performance – sont exactement ce que les actionnaires devraient applaudir de la part d’une équipe de direction. C’est pourquoi je suis convaincu que l’entreprise continuera à investir en vue d’une croissance durable dans les années 2030 et au-delà.

Il serait totalement hors de propos pour Gaynor et Markel de risquer la durabilité pour des gains à court terme. C’est pourquoi je suis également convaincu que les actionnaires de Markel seront plus riches dans les décennies à venir, même si un krach boursier se profile à l’horizon.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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